人民幣均衡匯率研究——基于BEER模型.pdf

1、匯率作為一國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)中的重要參數(shù)，是制定經(jīng)濟(jì)政策，衡量經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益的重要參考因素。在全球一體化背景下，匯率的形成是多國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)和金融各方面因素共同決定的復(fù)雜過(guò)程。
　　作為匯率理論的核心內(nèi)容，均衡匯率是一國(guó)匯率高估或低估的判斷標(biāo)準(zhǔn)。自人民幣匯率制度改革以后官方與學(xué)術(shù)界紛紛就人民幣匯率的形成機(jī)制以及是否能有效地確定一個(gè)合理的匯率水平做出了討論；合理的匯率水平對(duì)于資源的有效配置發(fā)揮著重要的作用，它不僅關(guān)系到一個(gè)國(guó)家的外

2、部收支的可持續(xù)性同時(shí)也是國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的必要保證。因此，如何基于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)人民幣匯率進(jìn)行研究具有重要意義。
　　本文首先介紹了研究背景、研究意義，回顧了關(guān)于匯率理論的國(guó)內(nèi)外研究成果，概述了匯率的基本概念、均衡匯率理論的發(fā)展和人民幣匯率機(jī)制的有關(guān)背景。然后進(jìn)行了人民幣均衡匯率的實(shí)證研究，在傳統(tǒng)的BEER模型基礎(chǔ)上構(gòu)建一個(gè)簡(jiǎn)約單方程模型，對(duì)樣本區(qū)間為1995年至2012年影響人民幣均衡實(shí)質(zhì)匯率的經(jīng)濟(jì)基本面因素

3、以及匯率失調(diào)程度進(jìn)行了實(shí)證研究；采用定性與定量相結(jié)合、對(duì)比與歸納相結(jié)合的研究方法，創(chuàng)新之處是以全要素生產(chǎn)率代替了單純以GDP作為衡量的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的指標(biāo)，得出了當(dāng)前人民幣匯率失調(diào)的百分比，并同時(shí)利用H-P濾波法分析在長(zhǎng)期中各個(gè)因素對(duì)人民幣均衡匯率的影響程度，實(shí)證表明在樣本區(qū)間內(nèi)實(shí)際匯率圍繞均衡匯率波動(dòng)使得失調(diào)表現(xiàn)為一種常態(tài)。最后回歸于理論層面，定性分析了人民幣實(shí)際匯率錯(cuò)位對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)均衡的影響，進(jìn)一步給出了改善人民幣匯率失調(diào)的政策建議