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文檔簡介
1、價值創(chuàng)造是上市公司生存和發(fā)展的基礎,而自由現(xiàn)金流量是價值創(chuàng)造的關鍵驅動力。然而,自由現(xiàn)金流運行中的價值創(chuàng)造和風險顯現(xiàn)共存。要利用自由現(xiàn)金流量以最小風險實現(xiàn)價值創(chuàng)造最大化,就需要識別自由現(xiàn)金流量和增加價值之間的關系。
論文對自由現(xiàn)金流量和增加價值進行了理論分析,就自由現(xiàn)金流量和增加價值關系提出研究假設,結合國有股占比、股權集中度等公司治理因素構建了關于自由現(xiàn)金流量的一次函數(shù)模型和二次函數(shù)模型。實證部分選擇2003-2010年我國
2、1067家上市公司作為研究樣本,運用描述統(tǒng)計方法對自由現(xiàn)金流量、增加價值及兩者比值進行分析,運用回歸檢驗方法對自由現(xiàn)金流量和增加價值的相關性進行整體、區(qū)間和行業(yè)三個角度的分析。
研究結果表明,自由現(xiàn)金流量和增加價值關系在我國上市公司整體呈現(xiàn)拋物線曲線關系,在各行業(yè)呈現(xiàn)差異性;高現(xiàn)金持有上市公司存在相對嚴重的超額在職消費、過度投資等自由現(xiàn)金流量代理成本問題,該問題與公司治理密切相關?;谏鲜鲅芯拷Y論,論文提出關注并優(yōu)化自由現(xiàn)金流
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