基于GARCH模型對中國股指期貨套期保值研究.pdf

1、我國股指期貨于2010年4月16日正式上市。股指期貨上市之前,對于股票市場的系統性風險,投資者無法回避。股指期貨可有效地規(guī)避系統風險,但其效果卻受到套期保值比率的影響。因此,確定最優(yōu)套期保值比率是套期保值理論的核心問題。
　　首先,本文介紹了股指期貨基本理論和套期保值基本理論,總結了套期保值理論的發(fā)展過程和股指期貨套期保值的類型。分析了基于風險最小化套期保值策略的套期保值比率的計算方法,類比了常用風險最小化套期保值比率的幾類估計模

2、型及其套期保值比率計算公式。
　　其次,本文根據GARCH模型由一元到多元的發(fā)展過程,給出了一元GARCH模型參數的極大似然法,推導了二元BEKK模型在最小方差下的套期保值比率公式。通過分析滬深300指數和股指期貨日收盤價對數收益率序列的主要統計特征,用QQ圖進行驗證,發(fā)現對數價格收益率更適合用t分布進行擬合?；诖?對多元BEKK-GARCH模型和多元對角BEKK-GARCH模型做了進一步改進,建立了更符合收益率序列特征的基于t

3、分布多元BEKK-GARCH模型和多元對角BEKK-GARCH模型,并且推導出投資組合收益風險最小化框架下的套期保值比率計算公式。
　　最后,本文估計了四個模型的參數,計算了最優(yōu)套期保值比率,比較了這四個模型的套期保值績效。實證結果表明:這四個模型中,殘差分布服從t分布的多元對角BEKK-GARCH模型效果最好,多元BEKK-GARCH模型效果最差?？傮w而言,基于t分布的多元BEKK-GARCH模型和多元對角BEKK-GARCH模