機(jī)構(gòu)投資者持股與上市公司研發(fā)投入關(guān)系研究.pdf

1、隨著機(jī)構(gòu)投資者持股比例的上升、政府管制的放松與積極推動(dòng)，美、英等西方國家的機(jī)構(gòu)投資者逐漸放棄了過去消極的“用腳投票”方式，開始采用積極的“用手投票”方式。這種股東積極主義的興起引起了國內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注。同時(shí)，研發(fā)活動(dòng)不僅是企業(yè)生存和發(fā)展的動(dòng)力，還是投資者預(yù)測企業(yè)發(fā)展前景的重要因素。因此，研發(fā)投入將成為機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注的話題。
　　基于上述背景，本文立足股東積極主義理論和委托代理理論，對機(jī)構(gòu)投資者行使積極權(quán)力進(jìn)行了探索，緊接著從動(dòng)因

2、分析和影響方式兩個(gè)方面分析了機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理影響研發(fā)投入的必然性，最后進(jìn)一步探討了研發(fā)投入對機(jī)構(gòu)投資者持股的影響。在實(shí)證檢驗(yàn)的部分，本文選取2007-2010年深市有機(jī)構(gòu)投資者持股的A股上市公司為樣本，分別以機(jī)構(gòu)投資者整體持股比例、不同類型的機(jī)構(gòu)投資者持股比例和研發(fā)強(qiáng)度作為解釋變量，考察機(jī)構(gòu)投資者與上市公司研發(fā)投入的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，總體來說，中國的機(jī)構(gòu)投資者能促使上市公司加大研發(fā)投入力度，但不同類型的機(jī)構(gòu)投資者對上市公司研發(fā)投入的