房地產上市公司股權集中度與經營績效相關性的實證研究.pdf

1、證券市場可以解決上市公司的融資需求，緩解資金緊張;實現(xiàn)投資者的多元化投資，分散風險;保障國家的宏觀調控，促進經濟平穩(wěn)發(fā)展。目前我國整體經濟處于轉軌時期，逐步向市場經濟轉變，相比國外發(fā)展成熟的證券市場，我國的證券市場起步較晚，仍存在著諸多問題。近年來，探討股權結構與經營績效之間的相關性已成為學者研究的熱點。由于現(xiàn)代股份制企業(yè)所有權與經營權相分離，股權集中程度決定了兩權之間的分配情況，從而影響公司的經營績效。因此，探索股權集中度與企業(yè)經營績

2、效之間的聯(lián)系，有助于發(fā)現(xiàn)我國上市公司在經營管理方面存在的問題，實現(xiàn)上市公司股權結構的優(yōu)化及經營績效的提高。
　　隨著經濟的快速發(fā)展，城鎮(zhèn)化建設的大力推進，我國進入了住房和汽車為主要消費品的時代，房地產行業(yè)對整體國民經濟的增長起到了巨大的推動作用。但是，由于房地產行業(yè)股權結構，與其他行業(yè)相比存在差異，研究其經營績效與股權集中度之間的關系，對整個房地產行業(yè)乃至整體國民經濟都有重要意義。因此，本文立足房地產行業(yè)、選取了股權集中度作為自變

3、量，研究其與上市公司經營績效之間的相關性。
　　本文運用規(guī)范分析與實證分析結合的研究方法:首先，整理國內外關于股權集中度與經營績效相關性的理論和文獻，并歸納總結;其次，總結我國房地產行業(yè)的特點、描述上市房地產上市公司的股權集中度與經營現(xiàn)狀;最后，建立多元線性回歸模型，以滬深A股房地產上市公司2009-2012年的年報數(shù)據為樣本，實證檢驗股權集中度對績效的影響，并提出政策建議。
　　第一章:緒論。介紹本文的研究背景及研究意義，

4、對國內外關于股權集中度與績效相關性研究的文獻進行整理，在此基礎上提出本文的研究框架和研究方法，列舉可能的創(chuàng)新點與不足。
　　第二章:理論基礎。對股權集中度、經營績效的概念進行解釋，對相關理論進行闡述。
　　第三章:現(xiàn)狀分析。回顧我國房地產行業(yè)創(chuàng)建以來經歷的各個發(fā)展階段，總結行業(yè)特點，分析行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，進而揭示我國的房地產上市公司股權集中程度和經營績效的現(xiàn)狀。
　　第四章:實證分析。首先，定義變量和建立模型，并收集樣本。

5、其次，對樣本的數(shù)據進行描述性統(tǒng)計，了解數(shù)據的基本情況;再次，對各變量進行相關性分析;最后，根據多元線性回歸模型，得出股權集中度對經營績效的影響程度，總結實證結果。
　　第五章:研究結論及政策建議。根據理論和數(shù)據分析的結果，得出本文的研究結論，進而提出改善房地產上市公司股權結構、提高上市公司經營績效的政策建議。
　　本文的研究結果顯示第一大股東持股比例以及少數(shù)大股東（第二至第五大股東）的持股比例之和都與經營績效正相關，我們應該

6、在總體上保持相對集中的股權結構;大股東間的股權制衡對經營績效有正向影響，表明大股東間相互監(jiān)督，能保護廣大中小股東的利益，提高公司的經營績效;民營控股類型對經營績效有反作用，由于民營上市公司大多股權高度分散，融資存在困難，因而其績效差于國有企業(yè)的績效;資產負債率對經營績效有顯著負影響，結合數(shù)據可發(fā)現(xiàn)由于我國整體房地產上市公司的資產負債率高，導致公司的償債壓力加大，影響公司的績效;公司規(guī)模大小與經營績效正相關，較大規(guī)模的公司更容易獲得規(guī)模經