基于Copula方法的股票收益率相關(guān)性研究及實(shí)證分析.pdf

1、金融市場(chǎng)中相關(guān)性的分析很多，但是大多數(shù)的相關(guān)性分析都是采用線性的相關(guān)系數(shù)，可是并不是所有的相關(guān)結(jié)構(gòu)都是線性的，可能存在非正態(tài)，非對(duì)稱的特點(diǎn)，Copula函數(shù)用于金融市場(chǎng)間的相關(guān)性分析具有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，可以直接對(duì)相關(guān)結(jié)構(gòu)建模，可以描述到非正態(tài)，非對(duì)稱分布的尾部信息，這對(duì)相關(guān)結(jié)構(gòu)的描述具有很大的現(xiàn)實(shí)意義。 本文開(kāi)始介紹了Copula函數(shù)的一些基本種類和相關(guān)性質(zhì)，之后研究了一些主要的相關(guān)性分析的主要方法，在進(jìn)行相關(guān)性分析時(shí)，用Copu

2、la函數(shù)代替了用皮爾遜(Pearson)相關(guān)系數(shù)來(lái)描述相關(guān)性，Copula的類型很多，最主要的兩類是橢球Copula和Archimedean Copula。各類又包含許多參數(shù)族，各族有不同的特點(diǎn)，能描述不同的相關(guān)性。其中的Gumbel Copula上尾具有相關(guān)性，下尾是漸近獨(dú)立的，能較好描述牛市期間資產(chǎn)間的相關(guān)性，但不能描述熊市期間資產(chǎn)間的相關(guān)性；Clayton Copula與Gumbel Copula相反，下尾具有相關(guān)性，上尾是漸近獨(dú)

3、立的；Frank Copula具有“對(duì)稱”的相關(guān)結(jié)構(gòu)。另外選擇了一個(gè)更優(yōu)的方法進(jìn)行最優(yōu)Copula函數(shù)選擇及參數(shù)估計(jì)。本文用基于核密度函數(shù)的極大似然估計(jì)方法對(duì)Copula函數(shù)的參數(shù)進(jìn)行估計(jì)，并根據(jù)Kolmogorov-Smimov法則和最小方差方法確定最優(yōu)Copula函數(shù)，最后進(jìn)行實(shí)證研究，對(duì)上證綜合指數(shù)與深證綜合指數(shù)作尾部相關(guān)性分析。全文總共分為六個(gè)章節(jié)，具體安排如下： 第1章主要是背景介紹、目的意義和目前國(guó)內(nèi)外研究的一些現(xiàn)狀

4、，指出本文研究的方向、思路、方法。 第2章主要對(duì)Copula函數(shù)進(jìn)行基本的理論介紹。 第3章是基于Pearson相關(guān)系數(shù)的一些不足之處提出用Copula方法來(lái)描述金融市場(chǎng)的相關(guān)性度量。 第4章提出用基本的核密度方法來(lái)估計(jì)Copula函數(shù)中的參數(shù)，并提出用KolmoRorov-Smirnov法則和最小方差方法來(lái)選取最優(yōu)的Copula函數(shù)a 第5章對(duì)中國(guó)股市進(jìn)行了實(shí)證研究，分析得出用ClaytonCopula