我國國債收益率與股票收益率動態(tài)相關(guān)性的實證分析.pdf

1、本文以2003年1月1日至2009年3月1日的上證國債指數(shù)月度收盤價和上證綜合指數(shù)月度收盤價為研究總樣本，來探求國債市場收益率與股票市場收益率之間是否存在動態(tài)相關(guān)性，以及是什么形式的相關(guān)性，從而為投資者進行投資組合、提高組合收益、降低組合風(fēng)險提供幫助，為管理者制訂政策提供借鑒。
　　 本文在考察國債市場收益率與股票市場收益率的相互影響以及檢驗兩者之間是否存在協(xié)整關(guān)系時，使用兩變量的VAR模型，并基于所得到的VAR模型，使用脈沖響

2、應(yīng)函數(shù)、方差分解、Johansen協(xié)整檢驗、向量誤差修正模型(VEC)進行實證分析；在考察國債市場收益率與股票市場收益率之間是否存在Granger因果關(guān)系時，使用Granger因果檢驗方法進行檢驗。
　　 本文得到了國債市場收益率和股票市場收益率這兩個變量的向量自回歸方程，該方程可用于有效預(yù)測國債市場月度收益率以及股票市場月度收益率。通過一系列的理論與實證分析，本文得出的結(jié)論是國債市場收益率與股票市場收益率之間長期來看存在著某種

3、動態(tài)相關(guān)性，兩者存在某種程度的負(fù)相關(guān)。兩者的收益率波動受其自身收益率變動的影響都比較大，但也會不同程度地受到對方的影響，10期以后，影響基本消失。國債市場收益率的波動受股票市場收益率波動的影響比較大，接近13%;而股票市場收益率的波動受國債市場收益率波動的影響十分小，僅為1%左右。在5%的顯著水平下，國債指數(shù)市場收益率和上證指數(shù)市場收益率這兩個內(nèi)生變量之間存在協(xié)整關(guān)系，即存在著一種長期的均衡關(guān)系。在5%的顯著水平下，國債月度收益率不是股