影響上海股票市場波動的宏觀因素實證分析.pdf

1、我國股票市場成立了十幾年,既經歷曲折和坎坷,也取得了重大成就,已成為中國經濟格局中重要的組成部分。但是,相對十國外成熟的股票市場,我國股市發(fā)展的過程中表現(xiàn)出的許多特有問題,使政府難以有效掌握股市脈搏,也使投資者常常感到無所適從。因此,研究目前處于成長期的中國股價的波動,把握股價波動的規(guī)律,對政府監(jiān)管部門、學術界和投資者均具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。人們普遍認為宏觀經濟變量是股票價格變動的重要因素之一,成為股市風險的因素之一。而在考慮經

2、濟變量與股市相互關系時,我國學者主要考察的是單個經濟變量與股市的相互關系,因此本文的目的是把整個宏觀經濟與股市聯(lián)系起來加以系統(tǒng)分析。協(xié)整分析理論的發(fā)展為研究經濟變量與股市的聯(lián)系提供了一種有力的工具。協(xié)整的概念由Granger在1981年提出以來,得到了經濟學家的極大關注,因為傳統(tǒng)的分析方法只能處理平穩(wěn)序列,而協(xié)整分析的優(yōu)點是它可以用來檢驗非平穩(wěn)經濟變量,檢驗變量間的動態(tài)變化和向均衡狀態(tài)的調節(jié)過程,從而為經濟政策的制定提共了有力的證據。本

3、文以上證綜合指數為研究對象,選取物價指數、匯率、利率、貨幣供應量、國內生產總值等宏觀經濟變量指標作為解釋變量,采用1996年至2008年的月度數據,用單位根檢驗、協(xié)整檢驗、Granger因果檢驗等方法進行了實證分析。實證結果表明上證綜合指數與部分宏觀經濟變量如物價指數、利率、匯率之間存在協(xié)整關系,但是與國內生產總值和貨幣供應量沒有協(xié)整關系。這意味著我國的宏觀經濟已經可以在一定程度上影響股票市場的發(fā)展情況。協(xié)整檢驗從長期反映了上證綜合指數