中小企業(yè)板上市公司無形資產(chǎn)價值相關(guān)性研究.pdf

1、上個世紀(jì)80年代中期以后，商業(yè)競爭的加劇和信息技術(shù)的發(fā)展導(dǎo)致企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化。在全球經(jīng)濟一體化和開放的大背景下，傳統(tǒng)的資本密集型和以縱向一體化為特征的、基于制造過程的規(guī)模經(jīng)濟發(fā)展模式很快達到了極限，規(guī)模擴張的正反饋效應(yīng)被組織龐大臃腫帶來的負(fù)反饋效應(yīng)取代，與此相對應(yīng)，基于有形資產(chǎn)的生產(chǎn)制造過程迅速實現(xiàn)商品化，使得有形資產(chǎn)的投資回報率趨同于社會平均報酬率，不能為企業(yè)提供持續(xù)的競爭優(yōu)勢。全球經(jīng)濟正經(jīng)歷的這個轉(zhuǎn)變使得決定公司存在的基

2、礎(chǔ)從傳統(tǒng)的有形資本變?yōu)闊o形的知識資產(chǎn)。與此對應(yīng)的是，競爭已經(jīng)從傳統(tǒng)的金融資本積累、物質(zhì)資本投資和規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向渠道、人力資本、客戶關(guān)系等無形資產(chǎn)獲得，無形資產(chǎn)成為公司主要價值驅(qū)動因素的現(xiàn)實對公司財務(wù)理論提出了挑戰(zhàn)。 我國2001年頒布實施了第一個無形資產(chǎn)會計準(zhǔn)則，之后于2006年2月15日，財政部發(fā)布了新的《企業(yè)會計準(zhǔn)則》，通過引入公允價值等進一步強調(diào)了會計信息的決策有用性。財政部副部長王軍曾經(jīng)指出，此次會計準(zhǔn)則體系的創(chuàng)新著眼于推

3、動企業(yè)自主創(chuàng)新和技術(shù)升級，在會計政策選擇方面，引入了研發(fā)費用資本化制度。企業(yè)的研發(fā)能力既決定著企業(yè)的生死存亡和核心競爭力，又是一個國家綜合經(jīng)濟實力和發(fā)展?jié)摿Φ闹匾w現(xiàn)。新企業(yè)會計準(zhǔn)則改變了原來的研發(fā)費用全部費用化的做法，對于符合確認(rèn)條件的開發(fā)活動支出允許資本化，作為資產(chǎn)予以確認(rèn)。這一政策將大大改善那些高科技企業(yè)或者研發(fā)投入較大的企業(yè)的財務(wù)狀況和業(yè)績水平，尤其是改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和資信狀況，為這些企業(yè)進行融資和再融資提供便利，激勵這些企業(yè)

4、加大對科技和研發(fā)活動的投入，促進技術(shù)升級、產(chǎn)品升級和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，為落實中央提出的鼓勵企業(yè)自主創(chuàng)新的部屬和要求創(chuàng)造了良好的會計政策環(huán)境。 隨著無形資產(chǎn)新準(zhǔn)則中開發(fā)費用的資本化，公司無形資產(chǎn)占企業(yè)總資產(chǎn)比重必然會逐步提高，其結(jié)構(gòu)也會發(fā)生較大變化，無形資產(chǎn)價值重要性及其與企業(yè)價值關(guān)系的研究必然被人們所重視，本文選擇我國中小企業(yè)板上市公司為樣本，對其無形資產(chǎn)與公司價值相關(guān)性進行研究，具有十分重要的現(xiàn)實意義。 論文共分為五部分。

5、 第一章緒論。首先介紹本文的研究背景與意義，其次對國內(nèi)外無形資產(chǎn)價值相關(guān)性的研究文獻進行回顧，提出本文要研究內(nèi)容的結(jié)構(gòu)安排和方法。 第二章無形資產(chǎn)價值創(chuàng)造相關(guān)理論。首先從介紹國內(nèi)外各家對無形資產(chǎn)不同認(rèn)識入手，總結(jié)出無形資產(chǎn)的一般性概念和內(nèi)容；其次分析無形資產(chǎn)價值驅(qū)動因素和價值抑制因素，分析出無形資產(chǎn)創(chuàng)造價值的基本原因；再次，通過分析不同的無形資產(chǎn)價值貢獻觀點，總結(jié)出無形資產(chǎn)的價值貢獻不同于有形的實物資產(chǎn)所做貢獻，其主要區(qū)

6、別所體現(xiàn)的幾個重要方面；最后介紹了在新經(jīng)濟時代下，無形資產(chǎn)價值實現(xiàn)方式。 通過文章第一、二部分對無形資產(chǎn)概念、價值創(chuàng)造等相關(guān)概念及理論文獻的歸納與總結(jié)，為下文進行我國中小企業(yè)板樣本公司的無形資產(chǎn)價值創(chuàng)造的描述性統(tǒng)計分析及實證分析，奠下理論基礎(chǔ)。 第三章中小企業(yè)板樣本公司無形資產(chǎn)發(fā)展?fàn)顩r。截至2008年4月30日，中小企業(yè)板上市公司已達225家，總市值873，224，944，227元，成為證券市場上不可忽視的組成部分。首先

7、通過對上市公司進行行業(yè)歸類，可以看出，目前在我國中小企業(yè)板上市的公司主要是制造業(yè)企業(yè)，占全部上市公司總數(shù)的77.33％，達到174家。其中，制造企業(yè)又可以細(xì)分為機械設(shè)備、石化塑膠、電子、金屬非金屬、紡織服裝、醫(yī)藥生物、食品飲料、造紙印刷等幾類，而機械設(shè)備、石化塑膠、電子、金屬非金屬、醫(yī)藥生物是主要行業(yè)，共計131家，占上市公司總數(shù)的58.22％，可見，在我國中小企業(yè)板上市的企業(yè)中，高新技術(shù)企業(yè)還是占據(jù)了大部分。并且，在中小企業(yè)板上市的公

8、司中，民營企業(yè)占據(jù)了大部分，共計179家，占225家上市公司總數(shù)的79.56％。綜合分析，得出中小企業(yè)板上市公司的基本特征主要有：1、打破了所有制限制，民營企業(yè)數(shù)量處于絕對優(yōu)勢。2、高新技術(shù)企業(yè)成為上市公司的首選群體。3、上市公司主業(yè)更加突出，強調(diào)核心競爭力。 自2004年5月27日在深圳交易所正式啟動中小企業(yè)板，四年來，中小企業(yè)板得到迅速發(fā)展，無論在規(guī)模還是在市值方面，都取得傲人的成績，為了能夠了解四年來中小企業(yè)板的上市公司無

9、形資產(chǎn)發(fā)展情況，本文選取2004-2007四年作為研究期間，為了保證樣本公司在分析時間上的完整性，抽取2004年12月31日前在中小企業(yè)板上市的公司作為研究樣本，共計38家，將某一公司某一年度的年報數(shù)據(jù)視為一個樣本。通過利用數(shù)據(jù)庫和查閱公司公開披露年報，從無形資產(chǎn)會計信息整體披露情況、無形資產(chǎn)凈值分析、無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和總資產(chǎn)定基發(fā)展速度比較、無形資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率分析、無形資產(chǎn)具體構(gòu)成分析五個方面對樣本公司在2004-2007四年間

10、無形資產(chǎn)發(fā)展?fàn)顩r進行描述性統(tǒng)計分析。 通過對樣本公司2004-2007年間一系列的描述性統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，各公司已開始認(rèn)識到無形資產(chǎn)對于企業(yè)的重要性，加大無形資產(chǎn)投資，但在企業(yè)發(fā)展中，無形資產(chǎn)會對公司的財務(wù)業(yè)績帶來什么影響?相對于有形資產(chǎn)，無形資產(chǎn)對公司財務(wù)業(yè)績的影響有什么區(qū)別?借助統(tǒng)計軟件SPSS，對38家樣本公司數(shù)據(jù)進行回歸分析，以期研究無形資產(chǎn)與企業(yè)財務(wù)業(yè)績的關(guān)系。 第四章無形資產(chǎn)與企業(yè)財務(wù)業(yè)績的實證研究。參照Aboody

11、．Barth&Kasznik在研究英國上市公司固定資產(chǎn)的重估價值和企業(yè)經(jīng)營業(yè)績之間的關(guān)系以及Aboody&Lev在檢驗無形資產(chǎn)的價值相關(guān)性采用的方法和薛云奎、王志臺檢驗我國上市公司無形資產(chǎn)對企業(yè)財務(wù)利潤的貢獻所采用的方法，本文建立多元回歸模型來檢驗樣本公司無形資產(chǎn)對樣本公司營業(yè)利潤的貢獻。提出兩個假設(shè)，對選取的樣本數(shù)據(jù)采用最小二乘估計法回歸分析，最終實證檢驗結(jié)果證實了兩個研究假設(shè)：1、在其他條件既定的情況下，無形資產(chǎn)與企業(yè)經(jīng)營利潤顯著正

12、相關(guān)。2、單位無形資產(chǎn)對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績所作的貢獻要高于固定資產(chǎn)。 第五章對策與建議。針對前面提到的無形資產(chǎn)的價值相關(guān)性，在確認(rèn)、計量、披露環(huán)節(jié)的提高無形資產(chǎn)比重，優(yōu)化無形資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；規(guī)范無形資產(chǎn)披露具體項目名稱；改進攤銷期限和攤銷方法及完善無形資產(chǎn)信息披露四個方面提出相關(guān)的對策和建議。 本論文采用了趨勢分析方法與實證研究方法等相結(jié)合。運用趨勢分析法，通過查閱樣本公司2004-2007年間公開披露的年度報告，對樣本公司四年間無

13、形資產(chǎn)發(fā)展?fàn)顩r進行描述性統(tǒng)計分析。運用實證研究方法，建立多元回歸模型檢驗樣本公司無形資產(chǎn)對樣本公司營業(yè)利潤的貢獻，設(shè)立兩研究假設(shè)，對選取的樣本數(shù)據(jù)采用最小二乘估計法回歸分析，最終實證檢驗結(jié)果證實了兩個研究假設(shè)。 論文貢獻之處在于，針對無形資產(chǎn)在高科技企業(yè)中占有特殊地位，是企業(yè)的核心競爭力這一特性，對高科技企業(yè)占大多數(shù)的中小企業(yè)板上市公司進行抽樣分析，選取2004-2007年四年研究區(qū)間，通過統(tǒng)計分析樣本公司無形資產(chǎn)在樣本區(qū)間內(nèi)發(fā)

14、展變動情況，提出無形資產(chǎn)與企業(yè)經(jīng)營利潤正相關(guān)，單位無形資產(chǎn)對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績所作的貢獻要高于固定資產(chǎn)兩研究結(jié)論，并針對結(jié)論，提出相關(guān)的對策建議，以期對優(yōu)化中小企業(yè)板上市公司無形資產(chǎn)狀況，提升企業(yè)競爭力具有借鑒作用。 盡管本文已對我國無形資產(chǎn)價值相關(guān)性進行了比較詳細(xì)的考察，但不可避免地，仍存在一些局限性，該領(lǐng)域也還有許多值得進一步研究的問題。本文選擇的研究期間為2004-2007，研究期間不長，如果想更加充分、更加深入地了解無形資產(chǎn)價