基于實物期權(quán)的房地產(chǎn)投資項目實證研究.pdf

1、自我國八十年代房地產(chǎn)業(yè)起步以來，我國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，特別是北京、上海、深圳等一線城市出現(xiàn)高速增長態(tài)勢。近年來，房地產(chǎn)已經(jīng)成為我國經(jīng)濟增長的引擎和支柱產(chǎn)業(yè)，是國民經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的重要支柱。而房地產(chǎn)投資決策是整個房地產(chǎn)開發(fā)過程中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，決策的合理性及科學(xué)性將直接影響開發(fā)項目能否順利進行。長期以來，傳統(tǒng)的投資決策方法(主要為現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法)被廣泛運用，但是這種方法在實際應(yīng)用中存在較大的缺陷，其忽視了房地產(chǎn)投資中不確定性和動態(tài)靈活性所帶來的

2、價值，在很大程度上影響了投資決策的有效性和科學(xué)性。為了彌補傳統(tǒng)投資決策方法的不足，在對房地產(chǎn)行業(yè)評價的時候能夠反映出該行業(yè)投資周期長，投資成本大，不確定性強等特點，國內(nèi)外許多學(xué)者將實物期權(quán)法引進來，并取得了舉世矚目的成果。實物期權(quán)，作為一種標準的隨機分析技術(shù)，適合于分析高度不確定環(huán)境下的投資決策問題，依其分析求解過程可分為兩種方法：離散分析方法和連續(xù)分析方法。本論文在現(xiàn)有相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合房地產(chǎn)開發(fā)決策問題的特點，深入研究了基于

3、實物期權(quán)模型的房地產(chǎn)開發(fā)決策問題;論文旨在促進實物期權(quán)方法在房地產(chǎn)領(lǐng)域中的應(yīng)用，提高房地產(chǎn)投資決策的科學(xué)性。 本文的研究內(nèi)容主要為： 第一章介紹了研究背景及意義，以及國內(nèi)外研究現(xiàn)狀。 第二章介紹了房地產(chǎn)投資的基本概念及特性，房地產(chǎn)投資決策的傳統(tǒng)分析方法。 第三章介紹了實物期權(quán)在房地產(chǎn)投資項目中的理論研究，其中包括實物期權(quán)的基本概念、房地產(chǎn)投資項目中蘊含的實物期權(quán)的特性及類型、兩種最為常用的期權(quán)定價模型Bl