人民幣實際有效匯率變動對我國外貿的影響.pdf

1、20世紀70年代布雷頓森林體系崩潰以后，西方發(fā)達國家紛紛選擇了浮動匯率制，匯率的高低取決于外匯市場的供求關系。政府當局密切關注外匯市場的狀況采用一定的貨幣政策工具進行調節(jié)。并以種種理由要求其他實行固定匯率制的國家，放寬匯率管制，實行浮動空間更大的匯率制度，特別是近年來我國對西方各國的貿易順差不斷加大，美國，歐盟等認為固定的人民幣匯率制度是造成這一結果的關鍵因素，一再向我國施加壓力，要求實行浮動范圍更大的匯率制度。同時考慮到我國經濟實力的

2、不斷增強，對整個世界經濟的影響力不斷提高，以及未來人民幣走向國際化的需要，我國于05年7月進行了匯率制度改革。匯率制度改革以后，在強烈升值預期下，人民幣匯率呈現(xiàn)單邊走勢，浮動空間不斷加大。但是此后我國的外貿順差依然在擴大。我國當前的進出口收支主要以美元計價，人民幣對美元升值沒有能夠扭轉我國外貿順差的局面，是否表明人民幣匯率變動對我國外貿收支的影響有限甚至沒有影響呢?通過本文的研究答案是肯定的，人民幣實際有效匯率變動不是影響我國貿易收支的

3、主要因素。我國的貿易收支更多的受到國內和國外主要貿易伙伴的收入水平的影響。我國應該根據(jù)未來人民幣國際化的需要，謹慎有序的進行人民幣匯率制度的改革。 人民幣匯率制度問題向來是世界各國關注的熱點問題。本文首先概述匯率變動對貿易收支影響的理論演變，包括國際收支的彈性分析法、收入分析法、吸收分析法、貨幣分析法和浮動匯率制下的不完全傳遞理論，接著綜述國內外學者在匯率變動與貿易收支關系方面已取得的研究成果，在此基礎上提出本文的模型方程式進行

4、實證研究。國外文獻主要包括匯率變動對本國進出口貿易有正面影響，匯率變動對本國進出口貿易有負面影響，匯率變動對本國進出口貿易影響不顯著三類；國內大量文獻認為進出口價格彈性系數(shù)嚴重不足，匯率變動對貿易收支影響有限，影響貿易收支的主要因素是國內外收入水平，而另一類則認為進出口需求價格彈性系數(shù)顯著，匯率變動對貿易收支影響顯著。 其次，本文模型借鑒了馬丹，許少強(2005)的計量模型，同時根據(jù)基本經濟原理，選取了中國進出口額，外國直接投資

5、(FDI)，人民幣實際有效匯率(REER)，我國主要貿易伙伴國收入￥，我國國內收入G等變量采用計量軟件Eviews5.1版本和SAS實證研究。單位根檢驗結果顯示所有變量的一階差分是平穩(wěn)的；采用Johnsen—Juselius協(xié)整檢驗方法對我國進出口額的對數(shù)lnEM，lnIM，人民幣實際有效匯率的對數(shù)ln REER，主要貿易伙伴國GDP的對數(shù)lnY，我國GDP的對數(shù)值lnG，外國直接投資的對數(shù)lnFDI進行協(xié)整檢驗的結果顯示，進出口模型采

6、用的各變量之間分別存在2個協(xié)整向量，表明所設立模型是有合理性的。沖擊分解檢驗結果顯示，進出口額的匯率沖擊僅能解釋我國進出口貿易收支變化的很小一部分，最大水平不超過5％，而其他非匯率因素沖擊對我國進出口貿易收支的影響更大，我國的進出口貿易收支主要受實際沖擊的影響。主要貿易伙伴國GDP沖擊對出口貿易預測方差的貢獻度最大。這可能是因為我國出口商品結構中一般大眾商品占比大，出口商品國外需求曲線幾乎是一條水平線，需求彈性趨于無窮大，出口商無法影響

7、本國出口商品的外幣價格，消費者需求的當?shù)刎泿艃r格不變，匯率變動對出口的影響非常有限，或是出口商品供給彈性很小，出口市場狹窄，出口額就主要取決于進口國國內居民收入水平。 再次，利用海關歷年進出口商品分類原則，將所有進出口商品分為初級產品和工業(yè)制成品兩大類十小類，分析人民幣實際有效匯率變動對初級產品、食品及主要供食用的活動物、飲料及煙類、非食用原料、礦物燃料潤滑油及有關原料、工業(yè)制成品、化學品及有關產品、輕紡產品橡膠制品礦冶產品及其

8、制品、機械及運輸設備和雜項制品等的影響，通過行業(yè)層面對人民幣匯率變動進行研究。協(xié)整檢驗的結果是大部分行業(yè)進出口模型各變量都存在2個協(xié)整向量。非食用原料出口、礦物燃料潤滑油及有關原料分別與外商直接投資、國外GDP、匯率和國內GDP之間有3個協(xié)整向量。初級產品進口、非食用原料進口、礦物燃料潤滑油及有關原料進口、雜項制品進口分別與外商直接投資、匯率和國內GDP之間有1個協(xié)整向量。模型選取的各變量具有合理性。方差分解的結果顯示，與初級產品出口不

9、同的是，外國GDP沖擊對工業(yè)制成品的預期均方差貢獻度占比很高，在第5期以后都保持在80％以上?？赡苁怯捎谖覈隹诋a品的需求彈性仍然較高的緣故。我國工業(yè)制成品出口主要就是加工貿易出口，加工貿易又以進料加工為主，出口商品的國外成分增加，我國對進料的需求彈性較低，從而外國居民的收入水平隨著增加。人民幣實際有效匯率的變化對我國出口商品的外幣價格的影響變小，減小匯率的出口傳遞效應，工業(yè)品出口貿易主要受到外國居民收入水平的影響。匯率沖擊對初級產品進

10、口預測誤差貢獻度比匯率沖擊對其他任何進出口產品變化的貢獻度都大，而且平緩，在第3期達到最大值14.727％，其余大部分期數(shù)的貢獻度都聚集在13.5％左右。這可能是因為我國進口的初級產品是國內稀缺的生產必不可少的中間投入品，需求彈性非常小，初級產品的供給者處于壟斷地位，外幣價格不變或上升，當人民幣實際有效匯率變化時，初級產品的人民幣價格隨之變化。 第四，由于影響匯率變動對貿易收支作用的因素很多，而納入模型范圍的只是一部分，所以本文

11、在前面實證的基礎上定性分析了其他影響因素。包括我國國內經濟政策，外貿產品升級換代，國內通脹環(huán)境等因素。 最后得出兩個主要結論：一是雖然人民幣實際有效匯率對初級產品進口的影響明顯，但總體來說，匯率變化對進出口貿易的解釋力有限，沒有我們想象中那么明顯；二是主要貿易伙伴國的GDP對我國的出口貿易有非常顯著的影響。我國出口貿易與世界經濟的整體景氣程度緊密相關，貿易收支主要受實際沖擊的影響。因此，人民幣匯率變動不能改變貿易順差，在當前人民

12、幣升值的情況下，我國應該積極利用產業(yè)結構調整，加快產業(yè)升級的步伐。鼓勵企業(yè)創(chuàng)建自己的品牌，提升產品檔次并提高產品的技術含量，實現(xiàn)出口產品的動態(tài)升級。 已有的學術研究主要采用人民幣名義匯率或實際匯率進行實證分析，本文考慮到我國外貿出口中加工復出口比例較大，實際有效匯率更能體現(xiàn)一國商品的國際競爭力等因素，將人民幣實際有效匯率，外國直接投資等變量引入模型實證檢驗匯率變動與我國貿易收支的關系，同時采用微觀視角從行業(yè)層面分析匯率變動的影響