上市公司管理層盈利預(yù)測的信息含量研究——來自滬深A(yù)股市場的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、西南財經(jīng)大學(xué)博士學(xué)位論文上市公司管理層盈利預(yù)測的信息含量研究——來自滬深A(yù)股市場的經(jīng)驗證據(jù)姓名：李琪琦申請學(xué)位級別：博士專業(yè)：財務(wù)管理指導(dǎo)教師：馮建20080506上市公司管理層盈利預(yù)測的信息含量研究——來自滬深A(yù) 股市場的經(jīng)驗證據(jù)可靠性和相關(guān)性的函數(shù)，會計信息是否具有信息含量最主要的判斷標(biāo)準(zhǔn)是該信息能否最終影響信息用戶的決策，不僅僅要看其準(zhǔn)確性，還要考察其相關(guān)性。因此，許多學(xué)者將視線轉(zhuǎn)向盈利預(yù)測信息及其披露與股價( 或交易量)行為關(guān)系

2、的研究。我國學(xué)者以往的研究多數(shù)是集中于I P O 公司發(fā)布的盈利預(yù)測的信息含量，但隨著業(yè)績預(yù)告制度的推行，公司管理層發(fā)布的業(yè)績預(yù)測成為盈利預(yù)測的重要組成部分，對其研究也越來越受到關(guān)注。實際上，上市公司在首發(fā)上市時只進(jìn)行一次盈利預(yù)測，而在上市后所進(jìn)行的業(yè)績預(yù)測的頻率和次數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于首發(fā)時的盈利預(yù)測。所以，這類業(yè)績預(yù)測信息對上市公司而言更具有挑戰(zhàn)性，對信息用戶而言更相關(guān)、更具有時效性?；诖?，本文將上市公司首發(fā)時的盈利預(yù)測及上市后的業(yè)績預(yù)測都

3、納入了研究范疇，以期綜合反映上市公司管理層盈利預(yù)測的信息含量。為給后文的研究奠定基礎(chǔ)，本文對I P O 公司盈利預(yù)測披露制度及業(yè)績預(yù)告制度進(jìn)行系統(tǒng)分析和總結(jié)，并通過對現(xiàn)有文獻(xiàn)的回顧得出結(jié)論：我國證券市場已經(jīng)達(dá)到弱勢有效。文章首先從理論層面分析，得出上市公司管理層發(fā)布的盈利預(yù)測具有信息含量的結(jié)論，然后利用滬深兩市的A 股數(shù)據(jù)對這一結(jié)論進(jìn)行驗證。由于2 0 0 1 年3 月是I P O 公司盈利預(yù)測披露制度由強(qiáng)制性向自愿性轉(zhuǎn)變的分水嶺，文中

4、以2 0 0 1 年3 月1 5 日到2 0 0 6 年1 2 月3 1 日期間的7 1家進(jìn)行盈利預(yù)測披露的A 股首發(fā)公司為樣本，考察自愿性披露制度下I P O 公司對盈利預(yù)測的披露意愿、預(yù)測的準(zhǔn)確性、自愿披露行為的市場反應(yīng)情況、自愿披露的影響因素、盈利預(yù)測的理性程度以及預(yù)測誤差對公司股票二級市場定價的影響等。2 0 0 2 年后我國的業(yè)績預(yù)告制度已相對成熟和全面，為此，本文選取2 0 0 3 年“ - - - 2 0 0 5 年8 8

5、 7 家A 股上市公司發(fā)布的2 9 5 5 條具有預(yù)測性質(zhì)的業(yè)績預(yù)測信息進(jìn)行研究，從不同角度對業(yè)績預(yù)測的披露情況進(jìn)行描述性統(tǒng)計分析，并對業(yè)績預(yù)測的準(zhǔn)確性、不同類型業(yè)績預(yù)測信息的市場反應(yīng)及業(yè)績預(yù)測修正行為的市場效應(yīng)進(jìn)行了綜合考察。通過實證檢驗，本文得出以下結(jié)論：I P O 公司盈利預(yù)測信息披露原則的變化明顯影響其披露意愿和預(yù)測準(zhǔn)確性，而盈利預(yù)測的準(zhǔn)確性與公司規(guī)模水平有著顯著的相關(guān)性。預(yù)測類公司與非預(yù)測類公司市場反應(yīng)的顯著性差異及盈利預(yù)測誤