上海股市收益率波動性實證分析.pdf

1、中國經(jīng)濟已成為全球經(jīng)濟重要部分，是全球經(jīng)濟發(fā)展中一道亮麗的風(fēng)景。然而在當(dāng)今全球資本市場一體化進(jìn)程的快速發(fā)展的同時，中國股市劇烈，頻繁的波動也是眾所周知且無可爭辯的事實。中國經(jīng)濟由計劃經(jīng)濟走向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的特定經(jīng)濟發(fā)展背景，以及現(xiàn)代計量經(jīng)濟學(xué)研究方法和經(jīng)驗檢驗的發(fā)展和積累為研究中國股市波動性提供了土壤和工具。再者對中國股市進(jìn)行深刻而又全面地研究又是非常必要的，其中原因一方面是加強和完善中國股市自身建設(shè)和發(fā)展的需要，另一方面則是與全球金融市

2、場接軌和融合的需要。因此，中國股市波動的統(tǒng)計特征是怎樣的?中國股市收益與風(fēng)險的相關(guān)性是怎樣的?中國股市是否存在日歷效應(yīng)以及非對稱性?中國股市的特點與國外成熟市場的差異等等，這些來源于實踐，并且具有理論意義。 股票市場的價格含有大量豐富的信息，其主要涉及到股市運行的眾多方面，既包括制度因素，也包括經(jīng)濟因素；既包括經(jīng)濟體制因素，也包括股票交易制度；此外還包括上市公司、投資者、中介機構(gòu)、監(jiān)管機構(gòu)之間的相互博弈，這些都是經(jīng)濟學(xué)家，金融學(xué)

3、家以及眾多的機構(gòu)投資者和小股民關(guān)注的重要因素。在對相關(guān)金融理論分析的基礎(chǔ)之上，本文主要對中國上海股市收益率波動的主要典型事實進(jìn)行經(jīng)驗研究和檢驗，試圖進(jìn)一步豐富股市波動行為的研究內(nèi)涵，探討中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期股票市場收益率波動的特性，并進(jìn)一步提出相關(guān)政策建議。 本文以大量國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)為依據(jù)，以中國上海股市的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，并以金融計量經(jīng)濟學(xué)為主要研究工具，通過采用上海股市上證綜指每日收盤價數(shù)據(jù)為樣本，對中國股市收益率的波動性進(jìn)行理論分析

4、和經(jīng)驗研究。本文還將通過運用計量經(jīng)濟學(xué)中ARCH類模型建立金融計量模型對上海股市收益率進(jìn)行實證分析，進(jìn)一步揭示我國股票市場波動的特點，其中主要有股票市場有效性和日歷效應(yīng)，風(fēng)險與收益的相關(guān)性，非對稱性以及杠桿效應(yīng)等，通過對上海股市這些方面的實證研究，更加深刻地了解和掌握我國股票發(fā)展?fàn)顩r和特征，并以此為我國健全市場監(jiān)管體制提供理論和實證上的支持，促進(jìn)我國股市的健康發(fā)展，有助于廣大股民對股市的了解和提高市場風(fēng)險意識，并為我國資本市場與全球資本