我國(guó)A股市場(chǎng)IPO抑價(jià)現(xiàn)象實(shí)證研究.pdf

1、新股發(fā)行抑價(jià)現(xiàn)象幾乎存在于所有資本市場(chǎng)，而中國(guó)股票市場(chǎng)的IPO抑價(jià)程度尤為嚴(yán)重，已經(jīng)影響到股票市場(chǎng)的健康發(fā)展和資源的有效配置。因此弄清楚造成我國(guó)IPO抑價(jià)現(xiàn)象的原因和影響因素，對(duì)中國(guó)新股發(fā)行定價(jià)方式的進(jìn)一步改進(jìn)，促使新股發(fā)行價(jià)格進(jìn)一步貼近市場(chǎng)價(jià)格具有現(xiàn)實(shí)意義。
　　 鑒于此，文章首先以現(xiàn)有的有關(guān)發(fā)行抑價(jià)的研究回顧為起點(diǎn)，對(duì)國(guó)內(nèi)外研究成果進(jìn)行綜述，在對(duì)已有研究進(jìn)行分析歸納和總結(jié)后，概述了我國(guó)A股市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行市場(chǎng)的制度變遷過(guò)程。

2、在充分了解研究對(duì)象和總結(jié)其他學(xué)者的研究成果及其不足之后，將我國(guó)IPO抑價(jià)基于股票市場(chǎng)的整個(gè)發(fā)展時(shí)期，以1992年到2007年6月滬市A股的788只新股為研究樣本，實(shí)證了IPO的分年度的抑價(jià)程度以及不同發(fā)審制度變遷下的抑價(jià)水平，并對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的IPO抑價(jià)產(chǎn)生的制度背景進(jìn)行分析，在分類研究的基礎(chǔ)上，進(jìn)行了綜合性的影響因素的總結(jié)分析。
　　 實(shí)證結(jié)果顯示：我國(guó)證券市場(chǎng)確實(shí)存在較高的發(fā)行抑價(jià)，近年來(lái)雖然有逐年下降的趨勢(shì)，但仍處于高位運(yùn)