2007年A股IPO抑價(jià)影響因素分析.pdf

1、IPO抑價(jià)現(xiàn)象幾乎存在于全球所有資本市場(chǎng)。近三十多年來，國(guó)外學(xué)者對(duì)這一現(xiàn)象進(jìn)行了大量研究，并提出了多種理論和假說，然而迄今為止尚沒有一種理論能夠得到一致認(rèn)同。中國(guó)新股發(fā)行市場(chǎng)上同樣存在 IPO 抑價(jià)現(xiàn)象，但與成熟資本市場(chǎng)不同的是，新股抑價(jià)幅度很高且長(zhǎng)期居高不下。這一 IPO 抑價(jià)的異?，F(xiàn)象吸引了眾多學(xué)者的關(guān)注，他們結(jié)合中國(guó)特殊的市場(chǎng)環(huán)境和制度背景提出了多種理論和假說，然而這些理論和假說或者與實(shí)際不符，或者尚處于描述和猜測(cè)階段。
　

2、　 本文以 2007年 123只在滬深證券交易所首次公開發(fā)行的新股為樣本，采用實(shí)證分析的方法檢驗(yàn)了我國(guó) A 股市場(chǎng) IPO的抑價(jià)現(xiàn)象。首先在實(shí)證研究數(shù)據(jù)選擇和處理階段從內(nèi)在價(jià)值信息、發(fā)行信息、市場(chǎng)環(huán)境信息三方面選擇了 13個(gè)解釋變量，并通過引入虛擬變量，對(duì)定性數(shù)據(jù)和定量數(shù)據(jù)進(jìn)行了前期處理。然后，在實(shí)證研究階段，結(jié)合本文提出 13個(gè)實(shí)證研究假說，根據(jù)上市地點(diǎn)不同，建立三個(gè)多元回歸模型，對(duì) IPO 抑價(jià)程度的影響因素進(jìn)行了多因素分析。基于