關(guān)于均值回歸理論的實(shí)證研究.pdf

1、在證券投資理論近百年的發(fā)展過(guò)程中，關(guān)于證券市場(chǎng)是否可預(yù)測(cè)一直是學(xué)者們爭(zhēng)論的焦點(diǎn)，但其中比較一致的看法是，長(zhǎng)期范圍內(nèi)證券的收益比短期范圍內(nèi)的收益更容易預(yù)測(cè)。均值回歸理論就是長(zhǎng)期趨勢(shì)可預(yù)測(cè)理論與方法的主要代表。所謂均值回歸(Mean reversion)是指在長(zhǎng)期范圍內(nèi)證券價(jià)格無(wú)論高于或低于價(jià)值中樞(或均值)都會(huì)以很高的概率向價(jià)值中樞回歸的趨勢(shì)，即證券價(jià)格總是圍繞其價(jià)值波動(dòng)，無(wú)論價(jià)格偏離價(jià)值的程度有多大，長(zhǎng)期看來(lái)，總會(huì)向價(jià)值回歸。

2、西方學(xué)者早在上世紀(jì)八十年代就注意到了證券市場(chǎng)的這一特性，并提出了均值回歸理論。隨后有許多的國(guó)外學(xué)者對(duì)此問(wèn)題進(jìn)行了實(shí)證研究，而國(guó)內(nèi)關(guān)于這方面的研究較少。許多學(xué)者發(fā)現(xiàn)股票市場(chǎng)具有均值回歸特性，但是，也有一些學(xué)者找到了反對(duì)均值回歸理論的證據(jù)。證券市場(chǎng)是否具有均值回歸特性仍是個(gè)十分有爭(zhēng)議的問(wèn)題。 本文關(guān)于均值回歸理論的寫作從結(jié)構(gòu)上共分為五章： 第1章，緒論.緒論主要介紹了本文的研究背景與意義、論文的研究思路和結(jié)構(gòu)以及本文的創(chuàng)新點(diǎn)

3、。 第2章，均值回歸理論概述。本章初步引出了均值回歸理論，概括介紹了均值回歸理論的內(nèi)涵及其特點(diǎn)，并指出均值回歸理論的現(xiàn)實(shí)意義。 第3章，均值回歸理論的文獻(xiàn)綜述。本章以研究文獻(xiàn)的時(shí)間為主線，以文獻(xiàn)的研究對(duì)象為輔線，較為系統(tǒng)的綜述了國(guó)內(nèi)外關(guān)于均值回歸理論的研究文獻(xiàn)。 第4章，檢驗(yàn)均值回歸理論的計(jì)量分析方法總結(jié)。本章簡(jiǎn)要總結(jié)了學(xué)者們關(guān)于均值回歸理論的實(shí)證研究方法。 第5章，均值回歸理論的實(shí)證分析。選取上證綜合指