企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與資本結(jié)構(gòu)關(guān)系研究.pdf

1、目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，2006年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到2.5萬(wàn)億美元，位列世界第四。可見(jiàn)，中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中的地位越來(lái)越重要。但是，中國(guó)仍處于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，各行業(yè)面臨著由壟斷走向競(jìng)爭(zhēng)的歷史發(fā)展過(guò)程。在這樣的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)的擴(kuò)張和發(fā)展離不開資金的支持。所以，將采用何種方式融資才能為企業(yè)帶來(lái)新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和動(dòng)力的問(wèn)題將逐步成為行業(yè)討論的重要議題。本文在分析國(guó)內(nèi)外研究情況的基礎(chǔ)上，明確了資本結(jié)構(gòu)的定義，即公司的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)

2、長(zhǎng)期融資方式的選擇。在此基礎(chǔ)上，分析了當(dāng)前我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及產(chǎn)生財(cái)務(wù)保守行為的宏觀原因。分析了產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)資本結(jié)構(gòu)影響的理論，并用實(shí)證研究、案例研究的方式證明了理論分析的結(jié)論。最后，對(duì)我國(guó)企業(yè)和政府提出了相應(yīng)的建議。本研究主要結(jié)如下： ⑴中國(guó)長(zhǎng)期低長(zhǎng)期負(fù)債和高短期負(fù)債的狀況是中國(guó)宏觀環(huán)境的結(jié)果。中國(guó)常年的低通貨膨脹率、行業(yè)高速的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)及對(duì)未來(lái)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的預(yù)期、融資渠道的限制、保守的文化理念，是導(dǎo)致中國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)保守行

3、為的主要宏觀原因。 ⑵企業(yè)在產(chǎn)品市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力與長(zhǎng)期負(fù)債率呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系，公司的競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，越傾向于采取保守的財(cái)務(wù)策略。這與中國(guó)企業(yè)的高成長(zhǎng)性以及對(duì)未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)加劇的預(yù)期密切相關(guān)。 ⑶在中國(guó)，不同成熟程度的行業(yè)，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響有所不同。其中，在成長(zhǎng)行業(yè)中，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)越，其長(zhǎng)期負(fù)債傾向越低；衰退行業(yè)中，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)越，其長(zhǎng)期負(fù)債傾向越高。在成熟行業(yè)中，企業(yè)在產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力狀況主要影響其短期融資決策，并不