多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與公司績(jī)效關(guān)系的實(shí)證分析.pdf

1、關(guān)于多元化與公司績(jī)效的關(guān)系，國(guó)外學(xué)者進(jìn)行了大量的研究，盡管目前存在兩種截然相反的意見(jiàn)，沒(méi)有一致的結(jié)論，但是越來(lái)越多的學(xué)者研究表明，多元化經(jīng)營(yíng)造成價(jià)值折價(jià)。實(shí)踐也證明，美日韓等國(guó)目前的發(fā)展趨勢(shì)是多元化向?qū)I(yè)化的回歸。我國(guó)企業(yè)自從20世紀(jì)90年代開(kāi)始不斷進(jìn)行多元化投資，但是經(jīng)過(guò)10多年的發(fā)展歷程來(lái)看，多元化投資的成功者寥寥無(wú)幾，我國(guó)學(xué)者大多從規(guī)范研究的角度對(duì)多元化進(jìn)行了大量研究，而對(duì)于采用實(shí)證方法來(lái)研究多元化與績(jī)效的關(guān)系研究文獻(xiàn)不多。我國(guó)企

2、業(yè)多元化能夠給提高公司績(jī)效還是造成價(jià)值折扣呢?為了回答這個(gè)問(wèn)題，本文在借鑒了國(guó)外學(xué)者的研究成果，在總結(jié)國(guó)內(nèi)研究成果的基礎(chǔ)上，以我國(guó)滬市上市公司為研究樣本，來(lái)研究多元化經(jīng)營(yíng)與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系問(wèn)題。 筆者從多元化經(jīng)營(yíng)和企業(yè)績(jī)效的含義入手，從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析多元化經(jīng)營(yíng)與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系，并構(gòu)建多元化經(jīng)營(yíng)影響企業(yè)績(jī)效的理論框架。 在實(shí)證研究中，本文選用修正的凈資產(chǎn)收益率(Ad-ROE)作為衡量公司價(jià)值的代理變量。在測(cè)度多元化程度時(shí)