股指期貨期現(xiàn)套利中的現(xiàn)貨構(gòu)建與實(shí)證研究.pdf

1、伴隨著全球化、國際化市場環(huán)境的逐步確立和完善，證券市場扮演著越來越重要的角色。作為證券市場的全新產(chǎn)物，股指期貨受到越來越多的關(guān)注。本文正是對其現(xiàn)貨組合構(gòu)建模型和套利所進(jìn)行的實(shí)證研究。 股指期貨的套利主要分為四種：跨市套利、跨期套利、跨類套利和期現(xiàn)套利。 期現(xiàn)套利則是股指期貨和現(xiàn)貨的投資組合之間的套利，這是目前國內(nèi)開展股指期貨后易于實(shí)現(xiàn)的套利品種。研究期現(xiàn)套利的根本在于如何對股指期貨進(jìn)行合理定價。迄今為止，對期貨定價的研究

2、都是從持有成本模型和預(yù)期理論兩方面來進(jìn)行，其中持有成本模型是最廣泛被使用的定價模型。由于持有成本模型是建立在完美市場環(huán)境下的，因此研究發(fā)現(xiàn)期貨的實(shí)際價格經(jīng)常偏離模型的理論價格，其間的差異稱為期貨的錯誤定價。因此，套利機(jī)會的存在與否和空間大小都緣于錯誤定價的頻率和幅度。導(dǎo)致錯誤定價的主要原因是由于市場的不完美性對定價模型造成的偏差。 本文將以持有成本模型為基礎(chǔ)探討影響股指期貨錯誤定價的因素，推導(dǎo)出不完美市場條件下的股指期貨定價模型