幾種奇異期權(quán)的保險(xiǎn)精算定價(jià)研究.pdf

1、所謂期權(quán),就是在購買者支付一定的權(quán)利金以后賦予購買者在預(yù)先約定的時(shí)間以預(yù)先約定的價(jià)格買入或賣出某項(xiàng)原生資產(chǎn)的權(quán)利.期權(quán)理論研究的重點(diǎn)之一就是如何確定日趨復(fù)雜的期權(quán)的價(jià)值.在期權(quán)定價(jià)研究方面,80年代以前的研究一般都假定市場是完善的,這是比較理想化的假設(shè)條件.近十多年來,期權(quán)定價(jià)理論在研究不完善市場條件下如何確定期權(quán)價(jià)值問題方面得到了很大發(fā)展,其中保險(xiǎn)精算方法是一種重要的方法. 保險(xiǎn)精算方法將期權(quán)定價(jià)問題轉(zhuǎn)化為等價(jià)的公平保費(fèi)確定問

2、題,由于無任何經(jīng)濟(jì)假設(shè),所以它不僅對(duì)無套利、均衡、完備的市場有效,且對(duì)有套利、非均衡、不完備的市場也有效.其基本思想是:無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)(確定的)按無風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn),風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)(隨機(jī)的)按期望收益率折現(xiàn),歐式期權(quán)的價(jià)值等于在期權(quán)被執(zhí)行時(shí)股票期末價(jià)值按期望收益率折現(xiàn)的現(xiàn)值與執(zhí)行價(jià)(無風(fēng)險(xiǎn)的)按無風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)的現(xiàn)值之差在股票價(jià)格實(shí)際概率測度下的數(shù)學(xué)期望. 奇異期權(quán)比標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)更復(fù)雜,對(duì)其定價(jià),傳統(tǒng)的方法是用Black-Scholes所建立的偏微