基于行為金融學(xué)的投資行為研究.pdf

1、行為金融學(xué)是金融理論領(lǐng)域的一個(gè)革命，它打破了傳統(tǒng)金融模式(期望效用最大化理論和有效市場(chǎng)假說)的統(tǒng)治地位，并有逐步取代傳統(tǒng)金融理論的發(fā)展趨勢(shì)。本文指出了傳統(tǒng)金融理論對(duì)現(xiàn)代投資決策的不足，概括總結(jié)了行為金融學(xué)主要的理論框架，包括：期望理論、套利限制理論和行為組合理論。通過“我國(guó)個(gè)體投資者心理學(xué)實(shí)驗(yàn)”和“投資者投資行為影響因素”兩個(gè)問卷調(diào)查，用定量分析和定性分析相結(jié)合的研究方法，發(fā)現(xiàn)中國(guó)投資者在證券投資行為中存在多種認(rèn)知偏差，主要有：“過度自

2、信”、“損失厭惡”、“錨定效應(yīng)”、“處置效應(yīng)”等；同時(shí)對(duì)問卷的統(tǒng)計(jì)結(jié)果分析發(fā)現(xiàn)影響我國(guó)投資者投資行為主要有五大因素：個(gè)體因素、宏觀環(huán)境因素、信息獲取因素、上市公司素質(zhì)因素及政策及市場(chǎng)因素，其中絕大多數(shù)投資者認(rèn)為國(guó)家對(duì)證券市場(chǎng)政策是影響證券市場(chǎng)的走向和個(gè)人投資行為的主要因素，投資者對(duì)政府政策存在嚴(yán)重的“依賴心理”。 文章根據(jù)調(diào)查問卷的結(jié)果和中國(guó)證券市場(chǎng)特殊的環(huán)境，結(jié)合行為金融理論，對(duì)廣大中小投資者提出了反向、慣性及設(shè)立止損點(diǎn)等行為