實(shí)物期權(quán)及其在項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用.pdf

1、以凈現(xiàn)值法(Net Present Value，又稱為NPV法)為代表的傳統(tǒng)的項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估方法由于其固有缺陷--作為一種靜態(tài)的估價(jià)方法，忽視或低估了項(xiàng)目投資中彈性決策的價(jià)值，近年來(lái)受到越來(lái)越多的質(zhì)疑，也極大地阻礙了項(xiàng)目的融資和經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。本論文嘗試把實(shí)物期權(quán)方法引入到項(xiàng)目?jī)r(jià)值的評(píng)估之中，應(yīng)用實(shí)物期權(quán)理論的風(fēng)險(xiǎn)中性思維，旨在論述如何運(yùn)用實(shí)物期權(quán)定價(jià)法來(lái)評(píng)估未來(lái)發(fā)展不確定情況下的項(xiàng)目投資價(jià)值。在應(yīng)用過(guò)程中，依據(jù)投資中實(shí)物期權(quán)與金融期權(quán)

2、的相似性，借鑒金融期權(quán)理論價(jià)格模型建立的機(jī)理和框架，并結(jié)合實(shí)際，提出了執(zhí)行價(jià)格可變條件下的實(shí)物擴(kuò)張期權(quán)的定價(jià)模型，然后將它應(yīng)用于對(duì)項(xiàng)目投資價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的案例。 本文的主要內(nèi)容包括以下三個(gè)方面： 1.對(duì)實(shí)物期權(quán)的產(chǎn)生、概念、種類、應(yīng)用框架和應(yīng)用范圍以及其定價(jià)方法等方面的知識(shí)進(jìn)行了闡述。 2.提出了執(zhí)行價(jià)格可變條件下的只能在到期日實(shí)施和可以提前實(shí)施的實(shí)物擴(kuò)張期權(quán)定價(jià)模型，并分別給出了精確定價(jià)公式和數(shù)值解法。