基于內(nèi)含價(jià)值的壽險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)收益率研究.pdf

1、2007年1月9日，中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司在上海證券交易所成功掛牌上市，開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)在A股市場(chǎng)上市的先河。3月1日，中國(guó)平安保險(xiǎn)(集團(tuán))登陸上海證券交易所。與此同時(shí)，包括中再集團(tuán)、太保集團(tuán)、新華人壽和泰康人壽的上市籌備工作也一直在積極進(jìn)行之中。保監(jiān)會(huì)相關(guān)人士明確表示，隨著人壽、平安的上市，預(yù)計(jì)今年會(huì)有更多的保險(xiǎn)公司上市。 面對(duì)越來(lái)越多的上市保險(xiǎn)公司，如何有效地評(píng)價(jià)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)成為一個(gè)亟待解決的問(wèn)題。由于壽險(xiǎn)公司在經(jīng)營(yíng)上的特

2、殊性、利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的長(zhǎng)期性，針對(duì)一般行業(yè)的財(cái)務(wù)評(píng)估指標(biāo)就不能準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。如何有效評(píng)價(jià)上市保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、判斷上市保險(xiǎn)公司的收益狀況，一直受到證券市場(chǎng)參與各方的極大關(guān)注。 本文將以前人對(duì)于內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法研究為基礎(chǔ)，結(jié)合一般行業(yè)盈利能力分析核心指標(biāo)——凈資產(chǎn)收益率，提出用內(nèi)含價(jià)值方法進(jìn)行修正的凈資產(chǎn)收益率，希望從上市壽險(xiǎn)公司所披露的數(shù)據(jù)信息中尋找一定規(guī)律，更加合理有效地評(píng)估我國(guó)壽險(xiǎn)公司的盈利狀況和經(jīng)營(yíng)水平，為上市

3、壽險(xiǎn)公司分析的科學(xué)化貢獻(xiàn)微薄的力量。 本文分為四章，第一章是引言部分，主要內(nèi)容是本文寫作的背景，文獻(xiàn)綜述以及文章結(jié)構(gòu)；第二章介紹了凈資產(chǎn)收益率、內(nèi)含價(jià)值和股息貼現(xiàn)模型的基本理論，第三章對(duì)基于內(nèi)含價(jià)值修正的凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行了理論分析，同時(shí)對(duì)三家歐洲純壽險(xiǎn)公司的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，比較基于內(nèi)含價(jià)值修正前后的凈資產(chǎn)收益率的優(yōu)劣。第四章對(duì)中國(guó)人壽的修正前后的凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行了實(shí)證分析，并使用修正的凈資產(chǎn)收益率對(duì)基于凈資產(chǎn)收益率修正的股