試論人民幣升值對外商對華直接投資的影響.pdf

1、2005年7月中國人民銀行宣布改變?nèi)嗣駧艆R率形成機(jī)制，自此人民幣開始顯著、持續(xù)升值，根據(jù)國際投資理論，一國匯率水平會對外資進(jìn)入產(chǎn)生影響，中國是世界引進(jìn)外資大國，我們有必要深入研究人民幣升值究竟會對外商對華直接投資產(chǎn)生什么影響。 國外學(xué)者一般認(rèn)為，一國貨幣貶值具有促進(jìn)外資流入的作用，而升值則相反。國內(nèi)學(xué)者就我國情況進(jìn)行了研究，結(jié)論卻大相徑庭。本文在將外商對華直接投資分成中國市場投資型外資與非中國市場投資型外資的基礎(chǔ)上，就人民幣升值

2、對外商對華直接投資數(shù)量的影響進(jìn)行了重新分析，并首次分析了人民幣升值對外商對華直接投資質(zhì)量產(chǎn)生的影響，從而得出新的結(jié)論和對策建議。論文在第一章對國內(nèi)外相關(guān)研究進(jìn)行了綜述和評價。第二章分析了匯率影響外資流動的機(jī)制，包括財富效應(yīng)、生產(chǎn)成本效應(yīng)、資本化率、進(jìn)出口效應(yīng)和心里預(yù)期等。第三章詳細(xì)分析了我國匯率特點(diǎn)，得出人民幣將長期、持續(xù)升值的結(jié)論；同時就外商對華直接投資特點(diǎn)進(jìn)行了專門分析：中國市場投資型外資以占領(lǐng)中國市場、規(guī)避貿(mào)易壁壘為主要目的，產(chǎn)品

3、主要在中國國內(nèi)銷售，項目規(guī)模大，技術(shù)水平高；非中國市場投資型外資主要目的是利用中國廉價勞動力和其它資源，產(chǎn)品主要用于出口，多屬于勞動密集型投資項目，規(guī)模普遍較小。這為分析人民幣升值對這兩種不同特點(diǎn)的外資產(chǎn)生不同的影響打下基礎(chǔ)。第四章具體分析人民幣升值對這兩類外資的影響：對中國市場投資型外資，人民幣升值能夠降低這類外企在華生產(chǎn)成本，提高經(jīng)營業(yè)績；能夠通過匯率折算提高外企匯回利潤的外幣價值，提高公司資產(chǎn)以外幣衡量的價值：人民幣升值的心里預(yù)期

4、能夠促進(jìn)外商對華投資；人民幣升值雖然會提高以外幣衡量的勞動力成本和出口價格，但由于勞動力成本在這類企業(yè)的產(chǎn)品成本中只占很小比例，并且出口較少，所以對外企的影響很小，因此，人民幣升值在一定條件下能夠促進(jìn)這類外資流入。對非中國市場投資型外資，人民幣升值會使得該類外企出口下降，但這類企業(yè)產(chǎn)品的價格彈性較小，出口下降的幅度有限；由于人民幣升值會影響這類企業(yè)出口，影響其經(jīng)營業(yè)績，對這類企業(yè)投資信心產(chǎn)生不利影響；人民幣升值后，能夠通過匯率折銘提高外

5、企匯回利潤的外幣價值，提高以外幣衡量的公司資產(chǎn)價值；預(yù)期到人民幣進(jìn)一步升值時，從保值增值角度考慮，外商將加速對華投資；從經(jīng)營業(yè)績角度考慮，將減少投資，人民幣升值總體上不利于這類外資流入。非中國市場投資型外資流入的減少對我國是有利的，我國目前不缺乏資會，缺乏的足高新技術(shù)和經(jīng)營管理經(jīng)驗，而這種外資在我國利用的外資中占比太高，造成我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)丈衡，技術(shù)水平提高緩慢。人民幣升值能夠促使外商投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨向合理化，使外資來源結(jié)構(gòu)更為合理，從而促