上海汽車股份有限公司投資價(jià)值分析——基于EVA估價(jià)模型.pdf

1、企業(yè)的目的就是通過企業(yè)價(jià)值最大化從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)股東價(jià)值最大化。為此，眾多企業(yè)期望通過并購實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略意圖，為企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造條件。股權(quán)分置改革后，我國上市企業(yè)即將進(jìn)入全流通時(shí)代，企業(yè)為實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)，以戰(zhàn)略投資為目的的并購活動(dòng)將會越來越多。在并購決策過程中，恰當(dāng)?shù)毓浪悴①從繕?biāo)企業(yè)價(jià)值是關(guān)系并購成敗的重要因素。 在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的西方國家，眾多學(xué)者經(jīng)過長時(shí)期的的研究與實(shí)踐，已形成了比較系統(tǒng)的估價(jià)方法，主要包括貼現(xiàn)金流法、相對估價(jià)法和期權(quán)法。

2、我國的企業(yè)價(jià)值估算研究起步較晚，最初提出企業(yè)價(jià)值估值是為了防止國有資產(chǎn)流失，目前仍是借鑒引用西方估值理論與方法。如今企業(yè)價(jià)值的驅(qū)動(dòng)因素不僅僅是有形資產(chǎn)，更重要的是企業(yè)的無形資產(chǎn)，如企業(yè)的商業(yè)模式、組織結(jié)構(gòu)、供應(yīng)鏈、人力資源、企業(yè)文化等等。這些無形資產(chǎn)決定了企業(yè)的持續(xù)發(fā)展的能力。因此，企業(yè)價(jià)值估值更應(yīng)重視對其價(jià)值增長能力的評估。 EVA估價(jià)模型不僅提供了確定未來市場增加值的途徑，更為確定企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值提供了方法。本文運(yùn)用基本分析法