我國上市公司管理層收購(MBO)與經營績效的實證研究.pdf

1、管理層收購(MBO)是指目標公司的管理層或經理層,利用借貸所融資本或股權交換及其他產權交易手段購買本公司全部或部分的股份,從而改變公司所有者結構、控制權結構和資產結構,進而達到重組公司的目的,并獲得預期收益的一種收購行為。西方發(fā)達國家的實踐證明,MBO在激勵“內部人”積極性、降低代理成本、改善企業(yè)經營狀況等方面起到了積極的作用,因而獲得了廣泛的應用。在國有資產戰(zhàn)略調整和國企改革的背景下,MBO傳入我國,并成為各方關注的焦點。目前MBO在

2、我國尚處于起步階段,各種法規(guī)制度并不完善,出現了收購價格不合理、國有資產流失等問題。因此,2003年3月,MBO被緊急叫停。然而我國MBO具有哪些特點,出現了哪些問題和障礙,是否能夠提高企業(yè)的經營績效?本文試從實證的角度對我國上市公司MBO現狀進行分析。
　　 本文首先研究了MBO的基礎理論,并對國內外MBO理論進行了綜述。其次,分析了我國上市公司MBO的可行性、在我國發(fā)展的特點以及各種運作模式,并指出了當前我國MBO存在的問題

3、。接著對我國實施了MBO的上市公司進行實證研究,通過對實施MBO前后反映企業(yè)經營業(yè)績的各項財務指標的變化進行分析,考察MBO是否提高了企業(yè)效率。并從管理層持股比例與經營績效的關系角度,建立回歸模型考察它們之間是否具有正相關性。最后,根據我國MBO運作過程中出現的問題以及實證的結果,有針對性地提出了一些建議。并結合我國經濟發(fā)展的現狀,對我國MBO的發(fā)展前景做了一下展望,希望隨著制度環(huán)境的不斷完善,MBO能步入正軌,發(fā)揮其應有的積極作用。<