股票期權(quán)對經(jīng)理人的私人價值.pdf

1、現(xiàn)代金融理論的核心問題是資產(chǎn)定價，標(biāo)準(zhǔn)的金融理論的核心假設(shè)就是理性假設(shè)和期望效用假設(shè)。以此為基礎(chǔ)建立了CAPM模型，MM及Black-sholes期權(quán)定價等理論.對金融資產(chǎn)的一種樸素想法是：估計未來價值的各種可能性，然后計算其平均值。并以這一平均值作為它的估值；或者用數(shù)學(xué)工具來描述，把金融資產(chǎn)的未來價值看作一個隨機變量，那么這個變量的數(shù)學(xué)期望就可當(dāng)作金融資產(chǎn)的當(dāng)前價值.自上世紀(jì)七十年代以來，最優(yōu)投資以及與之密切相關(guān)的資產(chǎn)定價問題引起了學(xué)

2、術(shù)界廣泛的關(guān)注.其中在完全或完備的金融市場條件下的金融理論已日趨成熟。這些理論簡化了理論計算，與金融市場的本來面目存在一定的差距，其結(jié)論無法完全滿足實際的需要.本文致力于不完備金融市場的資產(chǎn)定價，主要是利用效用無差別定，得到了一個關(guān)于經(jīng)理人的私人價值的一個近似公式。 第一章介紹了本文所需的一些預(yù)備知識。這一章分為兩節(jié)，第一節(jié)主要介紹經(jīng)理人報酬和股票期權(quán)基礎(chǔ)知識，第二節(jié)在統(tǒng)一的公式給出了效用函數(shù)的一個概述。 第二章研究近年