上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司績效關(guān)系的實(shí)證研究——以房地產(chǎn)行業(yè)為例.pdf

1、中國的房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了近二十年的發(fā)展后，近些年來隨著我國城市化進(jìn)程的加快，呈現(xiàn)出愈加迅猛的發(fā)展態(tài)勢。房地產(chǎn)行業(yè)關(guān)聯(lián)度高、帶動(dòng)性強(qiáng)，已成為我國國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。我國資本市場的特點(diǎn)決定了房地產(chǎn)企業(yè)主要的資金來源是債務(wù)融資，債務(wù)融資中又以銀行貸款為主。可以說，債務(wù)融資是房地產(chǎn)資金鏈條中最最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，必將對房地產(chǎn)上市公司的公司治理和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重要影響。 公司的資本結(jié)構(gòu)對于公司績效的影響主要體現(xiàn)在公司通過資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)

2、對公司治理結(jié)構(gòu)效率產(chǎn)生影響進(jìn)而影響公司績效。資本結(jié)構(gòu)的治理效應(yīng)主要表現(xiàn)在負(fù)債的治理效應(yīng)和股權(quán)的治理效應(yīng)兩個(gè)方面。比較資本結(jié)構(gòu)中各個(gè)指標(biāo)對公司績效影響，找到能夠真正使公司績效最大化并能使公司各個(gè)相關(guān)利益主體共同受益的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方向是本文實(shí)證研究的主要目的。 本文對中國房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)中的債務(wù)結(jié)構(gòu)和公司經(jīng)營績效的現(xiàn)狀和特點(diǎn)進(jìn)行研究，并對各個(gè)因素對公司績效的影響關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。首先，本文從產(chǎn)業(yè)的角度出發(fā)，以中國房地產(chǎn)上市公司

3、為研究對象，引用資本結(jié)構(gòu)理論研究成果，對中國房地產(chǎn)上市公司的資本結(jié)構(gòu)從多個(gè)角度進(jìn)行了較為詳細(xì)的數(shù)據(jù)分析，并通過與其他行業(yè)的上市公司的資本結(jié)構(gòu)和國外的上市公司的資本結(jié)構(gòu)特點(diǎn)進(jìn)行比較分析以對中國房地產(chǎn)上市公司的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀和特點(diǎn)作了詳細(xì)的闡述。在實(shí)證研究中，首先通過對中國房地產(chǎn)上市公司的資本結(jié)構(gòu)對公司經(jīng)營績效的影響進(jìn)行計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，采用回歸分析法構(gòu)建資本結(jié)構(gòu)對公司績效的影響關(guān)系模型對各個(gè)解釋變量的影響力進(jìn)行比較研究，嘗試確定中國房地產(chǎn)上市