上市公司股票期權(quán)激勵制度探討.pdf

1、股票期權(quán)，是公司給予員工在未來時期內(nèi)以預(yù)先約定的價格購買一定數(shù)量本公司普通股票的權(quán)利。其目的就是要讓有經(jīng)營控制權(quán)的高級管理人員對企業(yè)的經(jīng)營成果享有一定的剩余索取權(quán)，同時也承擔(dān)一定的風(fēng)險。當(dāng)前我國企業(yè)特別是上市公司在建設(shè)現(xiàn)代企業(yè)制度的過程中，都不可避免地遇到企業(yè)經(jīng)營者的激勵機(jī)制問題。因此，非常有必要通過研究股票期權(quán)來探求一套上市公司經(jīng)營者的長期激勵行之有效的方式，這對于改善公司治理的管理機(jī)制、實現(xiàn)經(jīng)營者與所有者雙贏的局面都具有重要的現(xiàn)實意

2、義。 股票期權(quán)激勵機(jī)制是解決委托——代理問題，減少代理成本的一項長期性薪酬制度，在當(dāng)前中國上市公司試點實施股票期權(quán)可以克服分配制度存在的管理層激勵不足的問題，是薪酬制度改進(jìn)同時也是證券市場改革與發(fā)展的重要舉措。作為股權(quán)高度分散、由管理層驅(qū)動的公眾公司——萬科，近年來隨著公司規(guī)模的不斷擴(kuò)大，中長期激勵機(jī)制缺位，已經(jīng)被越來越多的投資者視為萬科管理中的“唯一缺陷”。論文以萬科為例，分析其目前正在實施的限制性股票激勵方案的必要性與可行性

3、，詳細(xì)解讀其具體方案后，分析指出該方案可供國內(nèi)其他企業(yè)借鑒與學(xué)習(xí)之處以及該方案的缺陷和有待改進(jìn)之處。本文以委托——代理理論等為依據(jù)，將國內(nèi)外實施的股票期權(quán)應(yīng)用比較分析的方法，分析出可供參考的解決方案及宏觀(法律、外部環(huán)境等)的構(gòu)想，解決國內(nèi)經(jīng)營者激勵機(jī)制所面臨的問題。 論文的主要內(nèi)容是：(1)闡述股票期權(quán)激勵機(jī)制的理論基礎(chǔ)以及期權(quán)制度的要點；(2)分析研究了在目前的市場環(huán)境中，萬科實施股票期權(quán)激勵機(jī)制的必要性和可行性；(3)分析

4、萬科目前實施的限制性股票激勵辦法存在的內(nèi)在缺陷與不足之處，并且指出，可借鑒該辦法所采取的信托管理方式解決萬科股票期權(quán)計劃的股票來源問題，從而避開了我國現(xiàn)行《公司法》及《證券法》等法律法規(guī)對于股票期權(quán)制度的股票來源的法律障礙；(4)提出了萬科借用信托方式改進(jìn)設(shè)計股票期權(quán)計劃的激勵機(jī)制的現(xiàn)實意義，并重點研究了萬科股票期權(quán)計劃激勵機(jī)制的方案設(shè)計、操作流程，業(yè)績評價以及監(jiān)督管理等方面的內(nèi)容。通過以上研究，最終的目的在于嘗試建立起一套符合中國國情