中國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性的數(shù)量分析.pdf

1、本文將依據(jù)相關(guān)貨幣與金融理論，應(yīng)用一定的統(tǒng)計(jì)分析方法，對貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性的進(jìn)行數(shù)量分析，以完善貨幣政策測評方法，對我國在新的經(jīng)濟(jì)形勢下如何更好地面對金融創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)全球化的挑戰(zhàn)，同時(shí)依據(jù)相關(guān)結(jié)論給出合理性建議意見。 我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性的研究有很多專家學(xué)者都提出了各自的見解，正是由于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性的研究還存在許多爭議，促使本人從完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制及渠道的角度提出自己的觀點(diǎn)。 根據(jù)目前對貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

2、有效性的研究成果，考慮貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性的問題應(yīng)該從以下方面入手： 首先，從貨幣信貸渠道方面考慮貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性的問題。在未來一定時(shí)期內(nèi)，信貸渠道在貨幣政策傳導(dǎo)中仍將發(fā)揮重要作用，同時(shí)，隨著金融市場化程度的提高，信貸渠道的傳導(dǎo)作用將會遞減，貨幣政策不能簡單地依靠信貸渠道來傳導(dǎo)。就我國的客觀現(xiàn)實(shí)情況而言：我國進(jìn)一步保持和鞏固中央銀行的獨(dú)立性和權(quán)威性：加快國有商業(yè)銀行體制改革和地方性中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展；加強(qiáng)信貸投向的監(jiān)控，建

3、立信用評價(jià)體系等等都能在一定程度上左右貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的有效性。 其次，從資本市場方面來考慮貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性問題，我國的資本市場正在處于發(fā)展時(shí)期，資本市場還不夠健全和完善，由于股票市場對資本市場運(yùn)作的作用較大，所以資本市場目前主要表現(xiàn)為股票市場。為此本文將從股票市場對貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性的影響入手來探討我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性的問題。 研究中發(fā)現(xiàn)股票市場作為貨幣政策執(zhí)行過程中的新型傳導(dǎo)渠道功能發(fā)揮的作用在我國不

4、顯著。股票市場作為傳導(dǎo)渠道的整個(gè)過程中，在第一階段：貨幣政策通過各種工具調(diào)整貨幣供應(yīng)量影響股票市場，這一過程中，短期貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)與股價(jià)的變動(dòng)是反向的，而且貨幣政策的時(shí)滯很短：中長期貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)與股價(jià)的變動(dòng)是同方向的，并且貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)對股票價(jià)格影響很大，所以在第一階段貨幣政策能較好的影響到我國的股市。在第二階段：貨幣政策影響股市后，股市對投資和消費(fèi)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)生影響從而最終影響整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。文中通過實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)股票市場