我國航運(yùn)上市公司資產(chǎn)證券化融資問題研究.pdf

1、航運(yùn)企業(yè)是典型的資本密集型企業(yè)，資金投入量大、投資回收期長，其市場融資需求巨大。目前我國航運(yùn)企業(yè)發(fā)展迅速，單靠傳統(tǒng)的融資模式已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以應(yīng)付航運(yùn)企業(yè)發(fā)展壯大的資金需求。隨著航運(yùn)企業(yè)業(yè)務(wù)量的增大，越來越多的資金被鎖定在應(yīng)收賬款上，利用貿(mào)易應(yīng)收款進(jìn)行融資變得日益必要起來。 資產(chǎn)證券化是20世紀(jì)70年代以來國際金融領(lǐng)域最重要的金融創(chuàng)新之一。資產(chǎn)證券化融資與其它融資方式相比具有融資成本低、融資效率高等優(yōu)勢，它可以盤活企業(yè)的存量資產(chǎn)，為那

2、些按照傳統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)難以在資本市場融資的企業(yè)和難以解決大量應(yīng)收賬款的企業(yè)提供了一個(gè)有效的融資途徑。因此，資產(chǎn)證券化融資恰好可以解決航運(yùn)企業(yè)需要利用應(yīng)收賬款進(jìn)行融資的需求。 本文本著將資產(chǎn)證券化這種新型融資方式運(yùn)用于航運(yùn)企業(yè)，從而拓寬其融資渠道，加速我國航運(yùn)企業(yè)的發(fā)展這一目的，系統(tǒng)地研究了該融資方式的適用條件并且設(shè)計(jì)了一套適用于我國現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)體制框架和法律制度的本土化的操作模式。首先闡述資產(chǎn)證券化的基本原理、基本模式和運(yùn)作流程，接著對航運(yùn)

3、上市公司進(jìn)行資產(chǎn)證券化融資的必要性進(jìn)行系統(tǒng)地分析，其中指出了航運(yùn)上市公司融資難的現(xiàn)狀及資產(chǎn)證券化融資與其它融資方式相比較的一些優(yōu)勢，如成本優(yōu)勢、效率優(yōu)勢和破產(chǎn)隔離優(yōu)勢等。然后分析了航運(yùn)上市公司進(jìn)行資產(chǎn)證券化融資的運(yùn)作模式，通過借鑒中集集團(tuán)離岸模式的應(yīng)收賬款證券化融資，設(shè)計(jì)出了符合我國現(xiàn)行體制的在岸模式的資產(chǎn)證券化融資模式，這也是本文的創(chuàng)新點(diǎn)之所在。在這一部分中，從所選取的航運(yùn)上市公司的基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流，特殊目的載體法律形式的選擇到交易結(jié)構(gòu)