我國開放式基金與封閉式基金的比較與選擇.pdf

1、回顧各國證券投資基金的發(fā)展歷程，一般都經(jīng)過了從封閉式基金主導(dǎo)到開放式基金主導(dǎo)的發(fā)展過程。而對于我國處于初級階段的基金業(yè)，研究和比較這兩種組織形式并總結(jié)成熟證券市場上封閉式基金轉(zhuǎn)型的經(jīng)驗教訓(xùn)，對于促進我國基金業(yè)的發(fā)展作用重大。 本文在對證券投資基金概念、特點和分類進行界定、對國內(nèi)外基金市場歷程回顧的基礎(chǔ)上，展開了對開放式基金與封閉式基金的比較分析。在兩者的比較中，先是從一般比較入手，說明了兩者在基金規(guī)模和存續(xù)期的可變性、影響基金價格

2、的主要因素、收益和風險來源、對管理人的要求和投資策略以及基金交易方式上的不同。爾后從新制度經(jīng)濟學(xué)視角，一方面從委托代理角度分析了兩者在防止逆向選擇和道德風險上的不同，另一方面從交易成本角度，分析了兩者在節(jié)約信息披露、交易傭金及基金管理費等交易成本方面的差別。為了使文章的結(jié)論更加客觀，更有說服力，又通過2004年年底的數(shù)據(jù)，建立回歸模型，對這兩種基金類型進行回歸分析。最終得出的結(jié)論是在我國的基金市場上開放式基金的業(yè)績是優(yōu)于封閉式基金的，與