概率約束下的最優(yōu)投資組合選擇.pdf

1、首先，本文在完備的多維擴(kuò)散過程的金融市場模型(廣義Black-Scholes金融市場模型)假設(shè)下，對已有的風(fēng)險(xiǎn)度量標(biāo)準(zhǔn)—方差，在險(xiǎn)價(jià)值VaR(Value-at-Risk)，在險(xiǎn)資本CaR(Capital-at-Risk)等作了適當(dāng)?shù)母倪M(jìn)，提出用條件在險(xiǎn)價(jià)值CVaR(ConditionalValue-at-Risk)和在險(xiǎn)收益EaR*(Earning-at-Risk)作為度量風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)，利用“分割組合策略集”的方法，研究了該模型下均值—風(fēng)

2、險(xiǎn)最優(yōu)動(dòng)態(tài)投資組合策略的選擇問題.其次，在帶有純泊松跳的完備市場模型假設(shè)下，對保險(xiǎn)精算定價(jià)理論進(jìn)行了推廣，研究了該市場模型下，保險(xiǎn)精算定價(jià)和無套理定價(jià)之間的關(guān)系.具體內(nèi)容如下： 建立了完備的多維擴(kuò)散過程市場模型；獲得了該市場模型下投資組合財(cái)富過程的CVaR的精確數(shù)學(xué)表達(dá)式，在此基礎(chǔ)上，利用“分割組合策略集”的方法，證明了使CVaR最小的最優(yōu)動(dòng)態(tài)投資組合策略的存在性，獲得了在該最優(yōu)投資組合策略下對應(yīng)的CVaR的最小值；在均值-CV

3、aR模型下，得到了滿足CVaR限制下終端財(cái)富期望最大的最優(yōu)投資組合策略，獲得了均值-CVaR模型的有效邊界. 對已有的風(fēng)險(xiǎn)度量標(biāo)準(zhǔn)EaR作了適當(dāng)調(diào)整，提出了用終端財(cái)富的期望與下半方差之差即：EaR*作為度量風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)；獲得了多維擴(kuò)散過程市場模型下，在終端財(cái)富期望限制下，EaR*最小的最優(yōu)投資組合策略，同時(shí)得到了均值-EaR*模型的有效邊界. 在股票價(jià)格服從純泊松跳的完備市場中，給出歐式期權(quán)的保險(xiǎn)精算定價(jià)，并與其無套利定價(jià)