上市公司業(yè)績實證分析.pdf

1、眾所周知，證券市場對推動一國經(jīng)濟發(fā)展起著重要的作用，它可以籌集資金、調節(jié)經(jīng)濟結構、改善宏觀調控手段等，但是證券市場諸多功能的發(fā)揮在很大程度上依賴于股票價格能否對上市公司的經(jīng)營業(yè)績進行準確、及時和全面的反映。股市規(guī)模在不斷擴大，股市對經(jīng)濟生活所起的作用在不斷增強，參與到股市里的人也在不斷增多，與此同時，上市公司的質量也是良莠不齊，使得監(jiān)管部門的監(jiān)管難度增加，投資者的投資風險增大，證券市場本身的運行風險增加。所以能否客觀、全面的反映上市公司

2、的經(jīng)營業(yè)績，無論對證券市場本身的完善還是對證券市場監(jiān)管者、投資者都具有極為重要的意義。本文在評價的理論框架基礎之上，通過選擇財務指標，建立指標體系；以數(shù)據(jù)包絡分析法和多元統(tǒng)計學中的因子分析模型為主要分析方法，利用運籌學軟件WINQSB和統(tǒng)計軟件SPSS對所選樣本的財務指標進行建模分析，對樣本進行評分并排序；最后結合兩種方法對研究結果進行綜合分析，指出了我國上市公司經(jīng)營業(yè)績方面存在的問題，以及提出完善我國上市公司經(jīng)營業(yè)績綜合評價的一些建議

3、。具體來講，包括以下內(nèi)容。 第一章主要為文獻綜述，介紹上市公司業(yè)績評價的研究背景、實踐意義及學術價值；討論國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，分析其存在的局限性。 第二章主要介紹我國證券市場現(xiàn)狀，總結證券市場各個階段的特點，分析上市公司發(fā)展情況和風險管理情況，并對我國上市公司的2004年業(yè)績進行簡單的回顧。 第三章為實證分析階段，是本文的核心章節(jié)。首先運用DEA評價體系進行實證分析。第一步：建立DEA評價體系，并提出與模型相關的定義

4、、定理及證明。第二步：選擇其中的C2R模型作為評價模型。輸入指標數(shù)據(jù)后，運用WINQSB工具求解，并對模型的評價結果進行對比分析，計算各家上市公司經(jīng)營效率的相對有效性。第三步：以績效評價指數(shù)指數(shù)為依據(jù)，對這些上市公司進行經(jīng)營效率的排序，指出經(jīng)營效率非DEA有效上市公司的不足之處，并為這些上市公司經(jīng)營效率達到DEA有效提出建議，以使上市公司所有資源都能發(fā)揮最大的效益。 然后運用因子分析法進行實證分析。第一步：在選擇相同公司樣本的基

5、礎上，選擇代表盈利能力、償債能力、營運能力、成長能力的14個財務指標建立建立評價體系。第二步：建立因子分析評價模型，用組合后的少數(shù)幾個主成分變量來反映原始變量蘊涵的大部分信息，其中包括公共因子與特殊因子兩部分。因子分析法利用少數(shù)幾個公共因子去解釋多個觀測變量中反映的復雜信息，這具有一定的理論意義和現(xiàn)實意義。第三步：通過SPSS軟件求解，得出因子得分的排序。 最后，將DEA評價與因子分析評價的結果進行綜合，得出本文實證分析的最終結

6、論。 第四章為本文的總結和對現(xiàn)有業(yè)績評價理論的展望。 本文的創(chuàng)新之處：1、在前人研究的基礎上建立了新的財務指標體系作為對企業(yè)經(jīng)營績效進行綜合評價的框架。2、在此之前的信息產(chǎn)業(yè)類上市公司業(yè)績評價，或者是對部分信息產(chǎn)業(yè)類上市公司的評價，或者是運用單一業(yè)績評價方法對上市公司進行評價，而本文運用DEA數(shù)據(jù)包絡分析法與因子分析法的結合，對2004年的信息產(chǎn)業(yè)類所有上市公司進行綜合、全面的評價。在方法上這是某種程度的創(chuàng)新。3、通過對