基于Copula函數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值測算研究.pdf

1、金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量是金融理論研究的重要內(nèi)容之一.VaR方法的最大優(yōu)點(diǎn)在于能把投資的整體風(fēng)險(xiǎn)概括為一個(gè)簡單數(shù)據(jù)來表示風(fēng)險(xiǎn)管理的核心--最大潛在損失,這是傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量指標(biāo)所不能做到的.但傳統(tǒng)的VaR計(jì)算都是假定單個(gè)資產(chǎn)收益的正態(tài),以及資產(chǎn)組合中不同的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益線性相關(guān).實(shí)證研究證明,資產(chǎn)收益分布一般有比正態(tài)分布更厚的尾部,而且各資產(chǎn)收益之間存在非線性關(guān)系.Copula理論與傳統(tǒng)的建模方法不同,它是對整個(gè)聯(lián)合分布建模,因此可以提供更多有用信

2、息,特別是可以捕捉到非正態(tài)、非對稱分布的尾部信息,從而提高VaR的精度. 本文首先對風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行了概述,介紹了風(fēng)險(xiǎn)的定義、金融風(fēng)險(xiǎn)的種類、金融市場風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性以及金融風(fēng)險(xiǎn)管理過程.接著深入介紹了國際上金融市場風(fēng)險(xiǎn)測算的主流方法和應(yīng)用. 運(yùn)用本文的研究成果,提出使用Copula函數(shù)去完成股票資產(chǎn)組合的VaR的分析.以上證指數(shù)和深證綜合指數(shù)的算例,證實(shí)在與傳統(tǒng)的VaR計(jì)算的比較方面的改進(jìn)的意義. 最后提出了VaR