中國證券市場投資主體變遷風險的防范.pdf

1、證券市場從誕生走向成熟必定經歷由不完善到完善的過程，市場也會因各種原因而波動。我國證券市場的起步和完善與經濟體制改革的過程重疊，因此發(fā)展歷程中出現(xiàn)許多與其他市場不同之處。研究我國股市風險產生的原因，尋求化解風險的途徑，成為我國經濟學界和證券市場研究者一直進行的工作?！　∫酝芯空邔ξ覈墒酗L險的研究大都側重于系統(tǒng)性風險研究和投資風險研究方向，很少涉及投資主體變遷風險的研究，但是投資主體快速變遷是我國證券市場近年的特有現(xiàn)象。因此，本文嘗

2、試以證券市場投資主體變遷為切入點，重點研究國內證券市場90年代末期以來的投資主體變遷風險，并適當輔以英、美成熟市場的對比。以制度經濟學理論和信息經濟學理論為工具，探討證券市場投資主體變遷的外部原因和內部原因。　　本文將1998年以來我國證券市場投資主體變遷分為三個階段進行研究，總結每次變遷的基本過程，歸納每次變遷的外部原因和內部原因，以及這種變遷風險的經濟效應，通過研究，筆者認為：近年來，我國以證券管理層為主導的機構投資者建設和證券市

3、場整體風險爆發(fā)過程成為一個循環(huán)，本文從投資主體變遷導致市場風險爆發(fā)的視角進行了理論和實證探討，并尋求防范這種風險的思路，這與很多研究者直接從風險效應角度進行的研究有所不同。雖然目前我國證券市場機構投資者建設已經大部分完成，但是，總結這段歷程，對防范投資者變遷風險與證券市場總體風險依舊具有借鑒意義。　　由于投資主體變遷和證券市場政策制度，以及投資主體行為相關。本文最后參考美國、香港市場經驗，從證券市場制度、政策完善、行政淡出、專業(yè)化監(jiān)管