資本成本在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的運(yùn)用

1、資本成本在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的運(yùn)用[提要]資本成本是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中非常重要的概念，在實(shí)際工作中的運(yùn)用也非常廣泛。鑒于普遍存在企業(yè)對(duì)資本成本的認(rèn)識(shí)不夠和使用有失偏頗的現(xiàn)象，本文從分析企業(yè)資本成本的含義、作用出發(fā)，著重介紹資本成本在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的具體運(yùn)用。關(guān)鍵詞：資本成本；籌資；投資；財(cái)務(wù)決策中圖分類號(hào)：F23文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A收錄日期：2016年1月27日資本成本是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中非常重要的概念，在實(shí)際工作中的運(yùn)用也非常廣泛。無論是在籌資、投資還

2、是衡量企業(yè)管理水平高低和經(jīng)營(yíng)成果大小時(shí)，都可以作為一種衡量尺度。但在企業(yè)實(shí)際的財(cái)務(wù)管理工作中，由于對(duì)其認(rèn)識(shí)過于表面化，導(dǎo)致常常會(huì)忽視很多重要而又存在的、與資本成本相關(guān)的、影響企業(yè)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素。一、資本成本的含義及特點(diǎn)資本成本有廣義和狹義之分。廣義的資本成本既包括籌集短期資金又包括籌集長(zhǎng)期資金的成本；狹義的資本成本只包括籌集和使用企業(yè)自有的權(quán)益資本和借入的長(zhǎng)期負(fù)債這兩種長(zhǎng)期資金的成本。由于長(zhǎng)期資金的成本較高，投資風(fēng)險(xiǎn)較大、對(duì)企業(yè)影響

3、較大而且深遠(yuǎn)，所以企業(yè)財(cái)務(wù)管理研究資本成本時(shí)一般側(cè)重長(zhǎng)期資金成本的研究。資本成本包括籌集成本和使用成本兩個(gè)部分，常見的籌集成本主要包括企業(yè)發(fā)行長(zhǎng)期債券先要根據(jù)資金的性質(zhì)來明確年使用費(fèi)的問題，因?yàn)殂y行借款和企業(yè)債券這兩種債務(wù)資金的利息費(fèi)用是稅前支付的，而資本成本是稅后成本，所以公式中的年使用費(fèi)一定要轉(zhuǎn)化成稅后的；其次要注意使用籌資凈額，要在總額的基礎(chǔ)上扣除借款手續(xù)費(fèi)、債券和股票的發(fā)行費(fèi)等，只有留存收益特定，不用考慮籌資費(fèi)用，所以沒有總額凈

4、額之分；最后要重點(diǎn)注意普通股和留存收益的資本成本，由于每個(gè)公司股利分配的情況不一樣，所以不能一概而論，其資本成本計(jì)量模型一共有四種，即固定股利模型、固定股利增長(zhǎng)率模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模式法、股票債券收益調(diào)整法，但固定股利增長(zhǎng)率模型是最常見的，使用最廣泛，即普通股資本成本=預(yù)計(jì)下年股利除以籌資凈額再加上固定的增長(zhǎng)比例g。而留存收益的情況與普通股的基本相同，唯一區(qū)別就是留存收益不考慮籌資費(fèi)用。三、企業(yè)資本成本的運(yùn)用資本成本主要有如下三種運(yùn)用形

5、式：一是個(gè)別資本成本，是企業(yè)在籌資活動(dòng)中，對(duì)各種不同籌資方式下的資本成本進(jìn)行計(jì)算，如長(zhǎng)期借款資本成本、債券資本成本、優(yōu)先股資本成本、普通股資本成本和留存收益資本成本；二是加權(quán)平均資本成本，因?yàn)槭芏喾N因素的影響，企業(yè)大多采用多種籌資方式同時(shí)籌資，所以在進(jìn)行籌資決策時(shí)，就需要計(jì)算企業(yè)全部的長(zhǎng)期資金的總成本，即加權(quán)平均資本成本。另外，在對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化時(shí)，也可以選取加權(quán)平均資本成本最低的作為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。它是以各種資本占全部資本的比重