我國上市公司資本結(jié)構(gòu)問題的探討.pdf

1、上市公司資本結(jié)構(gòu)是受到國內(nèi)外理論界與金融市場實踐操作者極大關(guān)注的熱點問題。對企業(yè)融資問題進(jìn)行研究，大致開始于五六十年代，已形成和產(chǎn)生了包括MM定理、權(quán)衡理論、新優(yōu)序融資理論、代理成本理論、財務(wù)契約理論、信號傳遞模型等一批經(jīng)典理論及成果，并逐步成為指導(dǎo)企業(yè)實際運作的理論工具。西方資本結(jié)構(gòu)的基本理論是：當(dāng)存在公司所得稅的情況下，負(fù)債籌資，可降低綜合資本成本，增加公司收益；成本最低的籌資方式，未必是最佳籌資方式；最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是一種客觀存在。本

2、論文在借鑒分析現(xiàn)代西方企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論的基礎(chǔ)上，利用可收集到的大量中國上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，運用實證分析方法，而我國上市公司的資本結(jié)構(gòu)卻是資產(chǎn)負(fù)債率偏低，存在強烈的股權(quán)融資偏好。究其原因有：我國上市公司整體盈利水平不高，公司治理結(jié)構(gòu)不合理，資本市場發(fā)展不均衡，對經(jīng)營者的約束及代理激勵機(jī)制不完善等。文章提出了優(yōu)化我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的幾點措施，如優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、發(fā)展和完善債券市場、規(guī)范股市行為。最后，筆者以秦皇島耀華玻璃股份有限公司為例，對其