證券投資基金與股市穩(wěn)定性.pdf

1、長(zhǎng)期以來(lái)，以散戶為主的投資者結(jié)構(gòu)一直被認(rèn)為是中國(guó)股市波動(dòng)劇烈的主要原因。為此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于1997年11月出臺(tái)了《證券投資基金管理暫行辦法》，以期改善投資者結(jié)構(gòu)，促進(jìn)股市的持續(xù)、穩(wěn)定和健康發(fā)展。在此背景下，證券投資基金在短短數(shù)年的時(shí)間里獲得了迅速發(fā)展，截止2004年6月末，已成立54家封閉式基金，90家開(kāi)放式基金，資產(chǎn)凈值將近3000億，其中，投資于股票市場(chǎng)的基金凈值將近2000億。隨著證券投資基金規(guī)模的不斷擴(kuò)大，其對(duì)股市的影響也日益明

2、顯。在這種情形下，證券投資基金對(duì)股價(jià)影響的研究就具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義了。 本文分為三部分。 第一章從行為金融學(xué)理論出發(fā)來(lái)闡述機(jī)構(gòu)投資者的非理性行為，而“羊群行為”正是非理性投資的重要表現(xiàn)，會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生一定影響。 第二章首先闡述外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的投資特點(diǎn)，然后表述中國(guó)證券投資基金的投資特點(diǎn)以及存在的一些不良表現(xiàn)，最后重點(diǎn)分析兩者行為差異的原因。 第三章主要是對(duì)證券投資基金與股價(jià)影響進(jìn)行實(shí)證研究。通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)