一類投資決策模型.pdf

1、該文主要討論了投資活動過程中的三個問題:如何進行資產(chǎn)配置、股票的估值估價問題、投資組合再調(diào)整問題.在第一章主要介紹了國內(nèi)外學者在投資組合領(lǐng)域中的重要成果及相關(guān)結(jié)論、作者對中國證券市場現(xiàn)狀的認識和投資活動的操作流程.第二章首先介紹了效用理論、由Markowitz提出的均值—方差模型、VAR風險管理方法、收益率分布問題,在Markowitz的均值—方差模型的基礎(chǔ)上,重新定義了證券收益的風險,提出了一個新的用于資產(chǎn)配置的模型,這主要是為了實現(xiàn)

2、規(guī)避風險進行分散化投資.得到了模型的最優(yōu)解表達式,并對其做了在存在無風險證券時和不允許買空條件下的兩種簡單推廣,得到了相應(yīng)結(jié)果.第三章在明確了股票的價值和價格含義,并且假設(shè)股票的價格由其價值決定的前提下,結(jié)合證券市場的實際情況,借鑒了投資大師Warren Buffett的資產(chǎn)選擇方法,現(xiàn)代金融理論中的紅利折現(xiàn)模型,提出了一個對股票先估值,再估價的兩步式股票估值估價模型.把對企業(yè)的內(nèi)在價值分析與股票在交易市場上的價格表現(xiàn)分開考慮,通過對企

3、業(yè)的一系列分析得到企業(yè)的內(nèi)在價值和股票的價值,再結(jié)合證券市場預(yù)測股票的價格波動范圍,利用一個最優(yōu)化模型可以得到各種證券的投資比例.第四章介紹了資產(chǎn)組合的再平衡問題.關(guān)于這個問題,大家持有不同的意見,甚至是截然相反的意見.Warren Buffett主張長期持有優(yōu)質(zhì)股票,他能堅持這樣做的原因是他能對企業(yè)進行很精確的定位.然而經(jīng)濟環(huán)境、企業(yè)狀況是不斷發(fā)生變化的,如果企業(yè)向壞的狀況發(fā)展,或者是有更好的投資機會出現(xiàn),我們還是要進行資產(chǎn)組合的再平