現(xiàn)代組合理論及其在我國基金市場適用性的實(shí)證分析.pdf

1、該文對現(xiàn)代組合理論(馬科維茨均值—方差模型、夏普單指數(shù)模型、多因素模型等現(xiàn)代組合理論)進(jìn)行了介紹,并簡要回顧了中國基金行業(yè)的發(fā)展歷程,現(xiàn)狀以及存在的問題.在此基礎(chǔ)上,以中國基金市場上的五只基金從2001年3月30日到2002年3月30日的數(shù)據(jù)為樣本對馬科維茨均值—方差模型、夏普單指數(shù)模型進(jìn)行了全面的實(shí)證分析,以研究現(xiàn)代組合理論在中國目前的證券投資市場上的適用性.實(shí)證結(jié)果表明:1、從降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)的角度來看,利用馬科維茨模型,單指數(shù)模型

2、所構(gòu)建的組合具有的組合風(fēng)險(xiǎn)都低于實(shí)際基金投資組合的風(fēng)險(xiǎn).因此無論是馬科維茨模型,還是單指數(shù)模型對中國目前的證券投資者在構(gòu)建投資模型時都有一定的科學(xué)指導(dǎo)作用.2、單指數(shù)模型和馬科維茨模型的在中國證券市場上的應(yīng)用效果較好,對組合投資具有較好的指導(dǎo)作用;在利用多因素模型時,如果考慮足夠多的因素,它能夠?qū)?gòu)建組合起到良好的作用,但計(jì)算比較復(fù)雜.3、在同樣的不允許賣空機(jī)制下,簡化的單指數(shù)賣空限制模型的應(yīng)用效果超過基金的實(shí)際運(yùn)作效果,建議中國的基金