經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)的定量研究.pdf

1、中南大學(xué)博士學(xué)位論文經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)的定量研究姓名：劉國(guó)買(mǎi)申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：博士專(zhuān)業(yè)：概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)指導(dǎo)教師：鄒捷中20030601大市持續(xù)走弱影響而下跌時(shí)，平均價(jià)格期權(quán)失去了激勵(lì)作用。第四章針對(duì)經(jīng)理操縱股價(jià)行為和市場(chǎng)持續(xù)走弱，增加經(jīng)理期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，研究采取限制股票價(jià)格波動(dòng)范圍的方式確定經(jīng)理股票期權(quán)收益，討論了障礙期權(quán)定價(jià)原理，構(gòu)建了雙障礙期權(quán)定價(jià)公式，并與BlackScholes期權(quán)定價(jià)公式進(jìn)行了定量對(duì)比分析，結(jié)果表明：(1)雙障礙期

2、權(quán)限制股票價(jià)格變化范圍有利于降低經(jīng)理操縱股價(jià)的牟利機(jī)會(huì)，遏制經(jīng)理操縱股價(jià)的動(dòng)機(jī)；(2)一般條件下，雙障礙期權(quán)股票價(jià)格對(duì)經(jīng)理的激勵(lì)作用優(yōu)于BlackScholes期權(quán)；(3)當(dāng)股票市場(chǎng)持續(xù)走弱時(shí)，雙障礙期權(quán)能為經(jīng)理期權(quán)收益提供保險(xiǎn)；(4)由于雙障礙期權(quán)保險(xiǎn)功能有可能被經(jīng)理利用，雙障礙期權(quán)應(yīng)與經(jīng)理接管機(jī)制配套使用才有理想效果。第五章針對(duì)經(jīng)理不可控制的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)給經(jīng)理期權(quán)收益帶來(lái)的影響，研究采用相對(duì)業(yè)績(jī)比較機(jī)制為經(jīng)理不可控制風(fēng)險(xiǎn)提供保險(xiǎn)，對(duì)經(jīng)理

3、本身的行為提供激勵(lì)，構(gòu)建了業(yè)績(jī)比較經(jīng)理股票期權(quán)定價(jià)公式，并與Black—Scholes期權(quán)定價(jià)公式進(jìn)行了定量對(duì)比分析，結(jié)果表明：(1)采用相對(duì)業(yè)績(jī)比較能剃除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)經(jīng)理期權(quán)收益的影響，根據(jù)經(jīng)理對(duì)公司的實(shí)質(zhì)貢獻(xiàn)水平確定經(jīng)理期權(quán)收益，提高激勵(lì)效果；(2)一般條件下，業(yè)績(jī)比較期權(quán)的股票價(jià)格對(duì)經(jīng)理的激勵(lì)作用優(yōu)于Black—Scholes期權(quán)；(3)業(yè)績(jī)比較參照對(duì)象的選擇影響經(jīng)理期權(quán)激勵(lì)效果。第四部分即第六章，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型經(jīng)理，由于經(jīng)理股票期