中國(guó)新股發(fā)行定價(jià)方式與控制風(fēng)險(xiǎn).pdf

1、該文主要分為兩大部分,第一部分為第一章至第三章,該部分主要對(duì)新股發(fā)行定價(jià)的一般理論、方法及新股發(fā)行領(lǐng)域中的熱點(diǎn)理論問題進(jìn)行了總結(jié).第二部分為第四章至第六章,該部分首先對(duì)中國(guó)新股發(fā)行定價(jià)方式進(jìn)行回顧并舉一典型案例進(jìn)行分析,然后對(duì)中國(guó)新股發(fā)行定價(jià)方式及其風(fēng)險(xiǎn)演變的內(nèi)在邏輯及內(nèi)容進(jìn)行分析并在此基礎(chǔ)上提出相應(yīng)對(duì)策.從創(chuàng)新性來看,第一部分側(cè)重于對(duì)現(xiàn)有理論的總結(jié),第二部分是文章的側(cè)重與創(chuàng)新之處.一般來講,市場(chǎng)化的新股發(fā)行定價(jià)分為兩個(gè)步驟:第一步是新

2、股估值;第二步是新股的價(jià)格發(fā)現(xiàn).因此該文的第一章即對(duì)現(xiàn)有主流的新股發(fā)行定價(jià)估值方法進(jìn)行綜述,其中既包括靜態(tài)方法也包括動(dòng)態(tài)方法,并且還對(duì)高新技術(shù)企業(yè)估值中存在的問題提出一些建議.該文第二章對(duì)新股發(fā)行定價(jià)方式進(jìn)行介紹.在此之前,我們介紹了一個(gè)發(fā)行定價(jià)的數(shù)量化決策模型Chemmanur IPO定價(jià)模型,該模型為我們從理論角度探討新股定價(jià)提供了一種新的思路.根據(jù)在發(fā)行價(jià)格確定之前承銷商是否已獲取并充分利用投資者對(duì)新股的需求信息及在出現(xiàn)超額認(rèn)購時(shí)

3、,承銷商是否擁有配發(fā)股份的靈活性兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn),新股發(fā)行定價(jià)方式基本上可以分為累計(jì)投標(biāo)方式、競(jìng)價(jià)方式、固定價(jià)格允許配售和固定價(jià)格公開認(rèn)購四種類型.從其使用頻率來看,累計(jì)投標(biāo)方式是目前西方發(fā)達(dá)國(guó)家股市新股發(fā)行方式的主流,并且其具有很多的優(yōu)點(diǎn).該文的第三章對(duì)新股發(fā)行領(lǐng)域中的幾個(gè)熱點(diǎn)理論問題進(jìn)行了介紹,其分別是新股抑價(jià)、新股弱勢(shì)、熱點(diǎn)市場(chǎng)及股份配售問題.這幾個(gè)理論問題是新股發(fā)行領(lǐng)域的理論前沿,了解它們對(duì)我們認(rèn)識(shí)整個(gè)股票一級(jí)市場(chǎng)及改進(jìn)新股發(fā)行制度、定

4、價(jià)方式都有極為重要的意義.該文的第二部分側(cè)重于對(duì)中國(guó)具體實(shí)踐的分析.首先,第四章對(duì)中國(guó)新股發(fā)行定價(jià)方式的歷史沿革進(jìn)行回顧,通過這種回顧,我們可以看出中國(guó)新股發(fā)行定價(jià)方式經(jīng)歷了由行政定價(jià)向市場(chǎng)化定價(jià)改革的進(jìn)程.第五章,我們介紹分析了一個(gè)發(fā)行方式市場(chǎng)化改革中較為典型的案例——招商銀行新股發(fā)行,通過這一案例,我們對(duì)市場(chǎng)化的發(fā)行方式會(huì)有一個(gè)感性的認(rèn)識(shí).第六章是該文的主要?jiǎng)?chuàng)新之處,這一章分析了中國(guó)新股發(fā)行定價(jià)方式及其風(fēng)險(xiǎn)演變的內(nèi)在邏輯及內(nèi)容并針對(duì)