中國(guó)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)研究.pdf

1、放眼國(guó)際，在經(jīng)濟(jì)全球化、一體化的進(jìn)程中，并購(gòu)重組日益活躍，世界鋼鐵企業(yè)間日趨加劇的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，使國(guó)外大型鋼鐵企業(yè)加快了資產(chǎn)并購(gòu)重組的步伐，其跨越國(guó)界的并購(gòu)重組經(jīng)驗(yàn)，成為中國(guó)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)重組的良好借鑒。 綜觀國(guó)內(nèi)，按目前的狀況，中國(guó)鋼鐵企業(yè)根本無(wú)法在經(jīng)濟(jì)全球化、一體化的進(jìn)程中獨(dú)善其身，加快中國(guó)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)重組的步伐，有效提高鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度，提升中國(guó)鋼鐵企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，已經(jīng)成為一個(gè)時(shí)代課題。 近期，國(guó)家出臺(tái)的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政

2、策》鼓勵(lì)中國(guó)鋼鐵企業(yè)通過(guò)聯(lián)合重組實(shí)現(xiàn)跨地區(qū)的資產(chǎn)流動(dòng)，提高產(chǎn)業(yè)集中度。并致力培育出一到兩個(gè)三千萬(wàn)噸級(jí)的鋼鐵企業(yè)與幾個(gè)千萬(wàn)噸級(jí)的鋼鐵企業(yè)。為中國(guó)鋼鐵企業(yè)間的并購(gòu)重組提供了契機(jī)。 面對(duì)國(guó)外鋼鐵產(chǎn)業(yè)快速整合帶來(lái)的巨大競(jìng)爭(zhēng)壓力，面對(duì)中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整帶來(lái)的發(fā)展契機(jī)，本文即嘗試以并購(gòu)理論為依托，通過(guò)客觀分析全球及中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，研究國(guó)外鋼鐵企業(yè)并購(gòu)重組的成功經(jīng)驗(yàn)，在學(xué)習(xí)借鑒的基礎(chǔ)上，探索中國(guó)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)重組的動(dòng)因、模式及效應(yīng)。以

3、期在理論探討與實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，提出穩(wěn)步推進(jìn)中國(guó)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)的對(duì)策和建議。 中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的低集中度，鋼鐵產(chǎn)品專(zhuān)業(yè)化程度低、國(guó)內(nèi)重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重、產(chǎn)品研發(fā)力度不足、購(gòu)銷(xiāo)體系亟待構(gòu)建、服務(wù)水平及原燃料談判話語(yǔ)權(quán)亟待提高、鋼鐵市場(chǎng)供求關(guān)系變化帶來(lái)的鋼鐵價(jià)格高位運(yùn)行格局的改變等問(wèn)題，以及國(guó)際鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張是觸發(fā)中國(guó)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)的主要?jiǎng)右颉Ｖ挥型ㄟ^(guò)中國(guó)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)，提高中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，理順生產(chǎn)流程，整合研發(fā)力量，發(fā)揮規(guī)模

4、購(gòu)銷(xiāo)優(yōu)勢(shì)，降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本，把握中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的有利契機(jī)，抵御國(guó)外鋼鐵產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，中國(guó)才能真正實(shí)現(xiàn)從鋼鐵大國(guó)向鋼鐵強(qiáng)國(guó)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。 目前，中國(guó)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)存在的主要問(wèn)題在于：并購(gòu)更多的是政府推動(dòng)型而非市場(chǎng)推動(dòng)型。中國(guó)鋼鐵企業(yè)的并購(gòu)模式必須實(shí)現(xiàn)兩個(gè)轉(zhuǎn)變：即從政府導(dǎo)向型向市場(chǎng)導(dǎo)向型的轉(zhuǎn)變，從協(xié)議式戰(zhàn)略聯(lián)盟向?qū)嵸|(zhì)性產(chǎn)權(quán)并購(gòu)的轉(zhuǎn)變。未來(lái)中國(guó)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)重組的主流應(yīng)該是大型鋼鐵企業(yè)兼并重組中小型鋼鐵企業(yè)，強(qiáng)勢(shì)鋼鐵企業(yè)兼并重組弱勢(shì)鋼鐵

5、企業(yè)。而在中國(guó)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)重組的過(guò)程中，資產(chǎn)收購(gòu)一般適用于鋼鐵企業(yè)并購(gòu)關(guān)聯(lián)公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，及其他鋼鐵企業(yè)個(gè)別互補(bǔ)類(lèi)主業(yè)資產(chǎn)；股票(權(quán))收購(gòu)則必將成為未來(lái)中國(guó)鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)并購(gòu)的主要模式；吸收合并是資信優(yōu)秀，融資能力強(qiáng)且資金允裕的大型鋼鐵公司并購(gòu)中小型鋼鐵公司及關(guān)聯(lián)資產(chǎn)，并實(shí)施徹底整合的最佳選擇；換股合并可以較快地促成交易的完成，應(yīng)該成為未來(lái)中國(guó)鋼鐵上市公司之間實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的主要模式。 中國(guó)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)必將通過(guò)集團(tuán)內(nèi)關(guān)聯(lián)資產(chǎn)及股權(quán)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)

6、鋼鐵企業(yè)整體上市；通過(guò)股權(quán)收購(gòu)與吸收合并并舉實(shí)現(xiàn)鋼鐵企業(yè)間并購(gòu)；通過(guò)推動(dòng)海外資產(chǎn)與股權(quán)并購(gòu)鎖定海外資源、市場(chǎng)及技術(shù)，從而完成中國(guó)鋼鐵企業(yè)的整體并購(gòu)歷程。使中國(guó)鋼鐵企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力及可持續(xù)發(fā)展能力得到顯著提升，在實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模快速擴(kuò)張的同時(shí)，有效增強(qiáng)其抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，并充分發(fā)揮出并購(gòu)后特大型鋼鐵企業(yè)的規(guī)模協(xié)同效應(yīng)和整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，躋身世界最具競(jìng)爭(zhēng)力的鋼鐵企業(yè)之列。 中國(guó)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)的實(shí)施必將快速提升中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度，誕生幾個(gè)具有國(guó)際

7、競(jìng)爭(zhēng)力的特大產(chǎn)能規(guī)模的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，產(chǎn)生一批具有中等產(chǎn)能規(guī)模的鋼鐵企業(yè)，在鋼材產(chǎn)量、盈利能力、市場(chǎng)影響、談判話語(yǔ)權(quán)等方面真正提升中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。 勿庸置疑，中國(guó)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)勢(shì)在必行，中國(guó)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)研究意義深遠(yuǎn)。本文正是基于中國(guó)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)研究的重要意義，分為六章分別對(duì)企業(yè)并購(gòu)理論、國(guó)際鋼鐵企業(yè)并購(gòu)實(shí)踐及啟示、中國(guó)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因、并購(gòu)模式的問(wèn)題與思路、并購(gòu)模式的設(shè)計(jì)運(yùn)用與效應(yīng)分析，以及結(jié)論與展望進(jìn)行了較為系統(tǒng)和充分的