金融衍生工具與中國(guó)金融衍行市場(chǎng)發(fā)展.pdf

1、戶..，，，，，，一~一.~摘要了金融衍生工具是金融創(chuàng)新浪潮中高科技產(chǎn)品，金融衍生市場(chǎng)是現(xiàn)代金融市場(chǎng)中不可缺少的重要組成部分。金融衍生工具因其獨(dú)特功能而備受青睞。隨著中國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)確立和融入世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)程加快，經(jīng)濟(jì)主體將時(shí)刻面臨匯率、利率等金融價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，引入和開發(fā)金融衍生工具、發(fā)展金融衍生市場(chǎng)將成為必然。J本文立足現(xiàn)實(shí)情況，系統(tǒng)地研究金融衍生工具及其市場(chǎng)，比較分析了各類金融衍生工具的運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)和功能特點(diǎn)，以及對(duì)金融業(yè)的正反兩面

2、影響。同時(shí)，在分析當(dāng)前國(guó)際金融衍生市場(chǎng)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)基礎(chǔ)上，認(rèn)為中國(guó)在發(fā)展金融衍生市場(chǎng)上應(yīng)充分利用后發(fā)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)和成熟做法，走一條規(guī)范化發(fā)展道路。關(guān)鍵詞:金融創(chuàng)新金融衍生市場(chǎng)金融衍生工具金融市場(chǎng)導(dǎo)言股票、債券等傳統(tǒng)金融工具早已為人們所熟悉。然而對(duì)從這些傳統(tǒng)金融工具上衍生出來的金融衍生工具所知不多。事實(shí)上，衍生工具的歷史可以追溯到十七世紀(jì)，有人甚至從《圣經(jīng)》中都考證出期權(quán)的痕跡。但現(xiàn)代意義上的金融衍生工具則是二十世紀(jì)七八十年代

3、的金融新浪潮中高新科技產(chǎn)品。金融衍生工具由于其獨(dú)特的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格發(fā)現(xiàn)和投機(jī)功能充分地滿足投資(機(jī))者的需求，短短二、三十年間便發(fā)展成為種類繁多，最具活力的金融工具。在動(dòng)蕩的金融市場(chǎng)環(huán)境中，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)充分利用金融衍生工具來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，套期保值，免受市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，衍生工具成為資產(chǎn)負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)管理的新概念新手段，金融業(yè)經(jīng)營(yíng)衍生業(yè)務(wù)獲取了豐厚利潤(rùn)，成為盈利新的增長(zhǎng)點(diǎn)。如1993年，香港八家較大商業(yè)銀行，盈利的85%來自衍生業(yè)務(wù)市場(chǎng)。金融

4、衍生工具被人們稱為“金融天使”，時(shí)代的新旋律。金融衍生工具的巨大魅力吸引不少國(guó)家積極發(fā)展金融衍生市場(chǎng)，滿足市場(chǎng)需求。我國(guó)周邊國(guó)家和地區(qū)、如馬來西亞、泰國(guó)、新加坡、香港和臺(tái)灣都開辦了金融衍生市場(chǎng)，我國(guó)于1993年也開始了國(guó)債期貨市場(chǎng)的試點(diǎn)。然而，一連串重大金融衍生事件造成巨大損失，讓人們震驚不己。美國(guó)加州奧蘭治縣財(cái)政基金破產(chǎn)事件、巴林銀行倒閉事件，大和銀行虧損11億美元而被兼并事件。在九七年亞洲金融風(fēng)波中，金融衍生市場(chǎng)成為金融大鱷亞洲四小

5、龍四小虎的立體進(jìn)攻的主戰(zhàn)場(chǎng)。而我國(guó)的“327”國(guó)債期貨事件中的“多空”大混戰(zhàn)讓人更多地體驗(yàn)到商場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng)的含義。接二連三的風(fēng)波沖擊，最終導(dǎo)致國(guó)債期貨市場(chǎng)關(guān)閉，中國(guó)的金融衍生市場(chǎng)實(shí)踐以失敗而告終。金融衍生工具到底是“天使”還是“魔鬼”當(dāng)前國(guó)際金融衍生市場(chǎng)為什么接連發(fā)生重大事件，到底存在著什么問題國(guó)際社會(huì)采取什么因應(yīng)措施取得怎樣的進(jìn)展還有，中國(guó)確立了建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的方向，加入WTO的日期已不遠(yuǎn)了，中國(guó)經(jīng)濟(jì)最終必將融入到世界經(jīng)濟(jì)中去。市場(chǎng)