我國(guó)投資銀行發(fā)展并購(gòu)業(yè)務(wù)的思考.pdf

1、企業(yè)并購(gòu)是投資銀行行業(yè)中“財(cái)力和智力的高級(jí)結(jié)合”。企業(yè)并購(gòu)本質(zhì)上是一種產(chǎn)權(quán)運(yùn)動(dòng)，是“企業(yè)或資產(chǎn)”這種特殊的商品在資本市場(chǎng)上進(jìn)行的交易活動(dòng)，對(duì)資源配置的效率有直接的影響，也比一般商品市場(chǎng)上的買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)復(fù)雜得多，由此決定了這種交易活動(dòng)需要專(zhuān)門(mén)的中介機(jī)構(gòu)—投資銀行參與。投資銀行參與企業(yè)并購(gòu)，使這一過(guò)程迅速而有效，節(jié)約了交易費(fèi)用，大大降低了邊際成本。本文試圖用交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)之理論和分析方法，從理論上研究投資銀行參與企業(yè)并購(gòu)的合理邏輯，探討完全市場(chǎng)

2、條件下投資銀行在企業(yè)并購(gòu)中的角色扮演，進(jìn)而分析我國(guó)投資銀行未能在企業(yè)并購(gòu)中充分發(fā)揮作用的原因，并提出初步的建議。
　　全文共分四大部分。
　　第一部分深入分析投資銀行介入企業(yè)并購(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯，理論根基是交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)，基本思路是:1.從交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，企業(yè)之所以存在或改變規(guī)模的根本原因是因?yàn)槭袌?chǎng)交易成本的存在。2.企業(yè)并購(gòu)降低了交易費(fèi)用，但在整個(gè)交易過(guò)程中，還需要大量的交易運(yùn)行費(fèi)用。投資銀行參與企業(yè)并購(gòu)的關(guān)鍵就在于從

3、降低信息成本和討價(jià)還價(jià)成本兩個(gè)方面節(jié)約了這個(gè)過(guò)程的交易費(fèi)用。3.投資銀行的中介費(fèi)用小于企業(yè)間直接產(chǎn)權(quán)交易費(fèi)用是投資銀行參與企業(yè)并購(gòu)的先決條件。
　　第二部分具體闡述了投資銀行在企業(yè)并購(gòu)中的角色扮演，包括充當(dāng)企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，協(xié)助企業(yè)制定并購(gòu)基本原則，運(yùn)用“交易策略”促使并購(gòu)計(jì)劃實(shí)現(xiàn)，協(xié)助企業(yè)測(cè)定“并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)”，為并購(gòu)設(shè)計(jì)多重評(píng)價(jià)指標(biāo)，為企業(yè)并購(gòu)進(jìn)行結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，提供融資服務(wù)。
　　第三部分從外部環(huán)境和投資銀行自身兩個(gè)方面分析了我