私募證券市場：信息不對稱下的企業(yè)融資.pdf

1、該文第一章從信息不對稱的角度對私募證券市場進行了理論分析.擁有信息優(yōu)勢的融資方（證券發(fā)行人）會采取不利于出資方（證券投資者）的逆向選擇和道德危害行為,從而導致投融資市場無法有效運轉(zhuǎn)甚至趨于崩潰.同時,由于信息生產(chǎn)活動的規(guī)模經(jīng)濟性,金融中介在信息生產(chǎn)方面具有顯著的成本優(yōu)勢,因而能夠有效解決投融中的信息不對稱問題.該文進一步闡明了證券私募在企業(yè)融資中的相對地位和重要性.第二、三章分別論述了美國私募債券市場與私募股票市場的實際運行狀況,主要是

2、圍繞私募參與者（發(fā)行人、投資者以及中介機構(gòu)）與市場效率兩方面展開的.此處的大量事實進一步證明和闡釋了第一章的總論點.中國私募證券市場及其發(fā)展是該文最后一章的研究對象.盡管中國缺乏明確的私募概念與相應(yīng)的法律規(guī)范,私募融資行為在中國是客觀存在的：私募基金、風險投資以及一部分民間金融活動都可納放私募的范圍.發(fā)展私募證券市場有利于拓寬中國企業(yè)（特別是中小、民營及高科技企業(yè)）的融資渠道、豐富投資者的選擇、擴大金融機構(gòu)的收來源、推動國有企業(yè)改革并最