國(guó)際短期資本流入對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響分析.pdf

1、本文主要從國(guó)際短期資本流動(dòng)的角度，結(jié)合相關(guān)理論研究成果和中國(guó)的實(shí)際，對(duì)2002年以來流入中國(guó)的國(guó)際短期資本的現(xiàn)狀、影響因素、給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來的潛在的風(fēng)險(xiǎn)和沖擊進(jìn)行了較為系統(tǒng)的分析，并在此基礎(chǔ)上提出了對(duì)國(guó)際短期資本流動(dòng)進(jìn)行管理的政策建議。 文章在對(duì)2002年以來流入中國(guó)的國(guó)際短期資本的現(xiàn)狀進(jìn)行分析時(shí)，采用了定量分析和定性分析相結(jié)合的方式，首先參考中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所(2005)的測(cè)算方法，以外匯儲(chǔ)備變動(dòng)減去直接利用外資的凈值和對(duì)

2、外貿(mào)易差額的值，得出國(guó)際短期資本流動(dòng)的凈值，并根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)1999年至2005年上半年的國(guó)際短期資本流動(dòng)進(jìn)行了測(cè)算。此外，本文還提出可以從外匯儲(chǔ)備、國(guó)際收支的凈誤差與遺漏值、短期外債的增額、外匯占款等幾個(gè)不同角度對(duì)國(guó)際短期資本流動(dòng)的態(tài)勢(shì)進(jìn)行大致匡算，從而得出自2002年以來有大量的的國(guó)際短期資本流入中國(guó)的結(jié)論。接著對(duì)近年來進(jìn)入中國(guó)的國(guó)際短期資本的途徑和去向進(jìn)行了分析，結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)，說明了國(guó)際短期資本流入中國(guó)的主要途徑包括：貨物和服務(wù)貿(mào)

3、易等經(jīng)常項(xiàng)目、外商直接投資等資本和金融項(xiàng)目、以在華外資企業(yè)、境內(nèi)外資銀行為信道進(jìn)入、通過境內(nèi)企業(yè)進(jìn)行外匯貸款并結(jié)匯進(jìn)入、通過境內(nèi)中資銀行的自主資金調(diào)配、以及以合格的境外機(jī)構(gòu)投資者(QFⅡ)等形式的資本市場(chǎng)渠道；而進(jìn)入的國(guó)際短期資本主要集中于國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng)、債券市場(chǎng)以及藝術(shù)品收藏投資市場(chǎng)等其它市場(chǎng)。 對(duì)于國(guó)際短期資本流動(dòng)的影響因素，本文結(jié)合現(xiàn)代利率平價(jià)理論中有關(guān)國(guó)際資本流動(dòng)的原因、國(guó)外學(xué)者對(duì)有關(guān)發(fā)展中國(guó)家和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家資本流

4、動(dòng)的主要相關(guān)因素的研究、以及流入資金的途徑和去向分析，將利率差異、匯率預(yù)期、證券資產(chǎn)價(jià)格和宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期四個(gè)因素列為影響國(guó)際短期資本流入中國(guó)的主要現(xiàn)實(shí)因素，并分別以圖表說明分析了它們對(duì)我國(guó)國(guó)際短期資本流入的影響。 全文共分為五個(gè)部分。首先文章緒言部分對(duì)國(guó)際短期資本流動(dòng)的概念、特點(diǎn)和分類作了介紹，并將國(guó)際短期資本流動(dòng)與通常意義上的國(guó)際游資作了區(qū)別和界定。文章第一部分對(duì)近代、現(xiàn)代的國(guó)際資本流動(dòng)理論發(fā)展做了一個(gè)綜述，重點(diǎn)列出了現(xiàn)代國(guó)際資

5、本流動(dòng)理論的發(fā)展研究成果。關(guān)于國(guó)際短期資本大規(guī)模流動(dòng)發(fā)生的原因、國(guó)際短期資本流動(dòng)發(fā)生的機(jī)制、以及控制短期資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)方面的理論研究成果作了較為詳細(xì)的列舉，并對(duì)此作出了評(píng)論。這些對(duì)短期資本流動(dòng)的理論研究對(duì)于我國(guó)同樣具有重要的意義，有助于我們深入認(rèn)識(shí)短期資本流動(dòng)原因、效應(yīng)和控制方法。文章第二部分對(duì)進(jìn)入中國(guó)的國(guó)際短期資本的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析。主要從定量和定性的角度分別對(duì)2002年以來有流入的國(guó)際短期資本進(jìn)行了測(cè)算和匡算；并且結(jié)合近年來的相關(guān)

6、數(shù)據(jù)對(duì)進(jìn)入中國(guó)的國(guó)際短期資本的途徑和去向進(jìn)行了分析。文章第三部分分析了國(guó)際短期資本流入中國(guó)的影響因素，指出利率差異、匯率預(yù)期、證券資產(chǎn)價(jià)格和宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期四個(gè)因素是影響國(guó)際短期資本流入中國(guó)的主要現(xiàn)實(shí)因素，并分別以圖表說明分析了它們對(duì)我國(guó)國(guó)際短期資本流入的影響。文章第四部分從外匯市場(chǎng)的動(dòng)蕩和人民幣匯率升值壓力、借貸市場(chǎng)的動(dòng)蕩和利率的波動(dòng)壓力、證券市場(chǎng)和證券價(jià)格的波動(dòng)壓力、通貨膨脹壓力，以及房地產(chǎn)市場(chǎng)的隱患等幾個(gè)方面，分析了國(guó)際短期資本進(jìn)入中

7、國(guó)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來的沖擊。文章第五部分是對(duì)國(guó)際短期資本流動(dòng)提出的管理建議。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)、預(yù)警指標(biāo)體系、綜合運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段和經(jīng)濟(jì)杠桿、完善金融市場(chǎng)和監(jiān)管來協(xié)調(diào)管理國(guó)際資本流動(dòng)管理中的問題。 在論文的最后作出了總結(jié)，指出資本控制的最終目的不是阻止某種資本流動(dòng)的行為，而是盡量避免或延遲存在于這種資本流動(dòng)行為中相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)行資本控制、完善匯兌監(jiān)管只是某種次優(yōu)政策選擇，而完善的市場(chǎng)機(jī)制和穩(wěn)健的金融監(jiān)管才是一個(gè)國(guó)家管理短期資本流動(dòng)、防范資本流動(dòng)

8、風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)選擇。 本文對(duì)國(guó)際短期資本流入中國(guó)的現(xiàn)狀和影響分析做了一個(gè)較為全面的探討，并進(jìn)行了一定程度的國(guó)際分析和比較，就國(guó)際短期資本流動(dòng)監(jiān)管方面提出了建設(shè)性的意見，對(duì)實(shí)踐有一定程度的指導(dǎo)意義。在分析方法上運(yùn)用了理論分析與實(shí)證分析、定性分析與定量分析、宏觀分析與微觀分析相結(jié)合的研究方法；同時(shí)，也運(yùn)用大量的數(shù)據(jù)資料，包括圖形、表格等較為直觀的分析方法，以期為本論文的研究提供有力的支持。而由于本人學(xué)識(shí)有限，文中提出的觀點(diǎn)也有疏漏和不當(dāng)