信托基礎(chǔ)知識 2

1、五周年項目溝通會,2011.5.6,宜信卓越 ? 財富人生宜信（西安）財富中心信托基礎(chǔ)知識,劉嘉豪2011.9,五大金融支柱,銀行：存款、貸款、理財···證券：股票，集合理財···保險：壽險、產(chǎn)險、連投險···基金：公募基金、私募基金，專戶理財···我們不熟悉的是信托？？？,信托能做什么,在我國信托有什么優(yōu)

2、勢？,信托是唯一橫跨貨幣、資本和產(chǎn)業(yè)市場的工具,信托在理財市場上的地位,2008年理財資金規(guī)模（單位：萬億）,信托資產(chǎn)規(guī)模增長,什么是信托？,,信托，是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。 ——《中華人民共和國信托法》信托的當(dāng)事人：委托人、受托人、受益人信托必備： 獨立的受益權(quán)

3、 獨立的信托財產(chǎn) 受托人對信托財產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任,信托的兩個特點,私募 向特定對象募集資金或接受特定對象的財產(chǎn)委托破產(chǎn)隔離 委托人交付給信托公司的財產(chǎn)成為信托財產(chǎn)，具有獨立于委托人、受托人以及受益人的獨立財產(chǎn)，信托財產(chǎn)是免于為委托人或受托人的債權(quán)人所追索，從而具有破產(chǎn)隔離的功能。,信托相關(guān)法規(guī),,中華人民共和國信托法，2001-10-01信

4、托公司管理辦法，2007-03-01信托公司集合資金信托計劃管理辦法，2007-03-01其它法規(guī)、文件（略）,信托公司發(fā)展歷程,,1921年，中國通商信托，中國第一家信托投資機構(gòu)；1979年，中信信托，新中國第一家信托公司；1988年底，全國有上千家信托公司2001年9月30日，中煤信托（現(xiàn)中誠信托）成為五次整頓后首家完成重新登記工作的信托公司；截至2010年9月底，正常開業(yè)的信托公司共有61家。,信托公司的業(yè)

5、務(wù)種類,,1）資金信托； 2）動產(chǎn)信托； 3）不動產(chǎn)信托； 4）有價證券信托； 5）其他財產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)信托； 6）作為投資基金或者基金管理公司的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務(wù)； 7）經(jīng)營企業(yè)資產(chǎn)的重組、購并及項目融資、公司理財、財務(wù)顧問等業(yè)務(wù)； 8）受托經(jīng)營國務(wù)院有關(guān)部門批準(zhǔn)的證券承銷業(yè)務(wù)； 9）辦理居間、咨詢、資信調(diào)查等業(yè)務(wù)； 10）代保管及保管箱業(yè)務(wù)； 11）法律法規(guī)規(guī)定或中國銀行業(yè)監(jiān)督管理

6、委員會批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。,信托產(chǎn)品的要素,,信托產(chǎn)品名稱,信托期限,資金運用方式,風(fēng)險控制措施,信托資金規(guī)模,交易的當(dāng)事人,資金運用領(lǐng)域,交易結(jié)構(gòu),信托業(yè)務(wù)流程,,集合資金信托產(chǎn)品都需要經(jīng)過 產(chǎn)品的論證 → 設(shè)計 → 相關(guān)合同的簽訂 → 信托文件的擬制 → 報備或者審批 → 產(chǎn)品營銷推介與資金的募集 → 資金運用 → 項目跟蹤管理

7、 → 收益分配 → 清算等過程,固定收益類信托產(chǎn)品的運作流程圖,,信托公司發(fā)起設(shè)立,,固定收益類信托產(chǎn)品,,投資者交付信托資金、分配信托利益,,,投資顧問律師資產(chǎn)評估保管銀行提供相應(yīng)服務(wù)收取相關(guān)費用,,融資方,短期金融工具與貸款,,宜信財富目前主要參與的信托產(chǎn)品,,房地產(chǎn)信托-貸款,,☆ 案例：XX集合資金信托計劃 信托期限：1年 信托規(guī)模：6000萬元 資金運用方式：貸款 借款人：B房地產(chǎn)公司 信托財產(chǎn)的管理

8、運用： 信托計劃成立后，A信托和B公司簽訂《借款合同》，將信托計劃資金貸款給B公司，由其用于XX項目建設(shè)。 風(fēng)險控制措施：1．B公司以其名下使用面積為96365平方米（144.55畝）的文化、娛樂用地的土地使用權(quán)抵押給A信托，作為信托計劃貸款的擔(dān)保；該地塊評估價值為31658萬元； 2．C公司為信托計劃貸款提供連帶責(zé)任保證。,房地產(chǎn)信托-股權(quán)投資,,☆ 案例：XX集合資金信托計劃 信托期限：1年 信托規(guī)模：14000萬元

9、資金運用方式：股權(quán)投資 信托財產(chǎn)的管理運用： 通過實施信托計劃，由A信托將信托資金投資于C公司的股權(quán)，實現(xiàn)信托計劃對C公司不低于67%股權(quán)的控股，B公司承諾信托計劃到期前溢價回購信托計劃所持股權(quán)，通過有效的決策機制進行相互制衡，確保信托資金運作的安全和透明，以實現(xiàn)本信托計劃項下各受益人的利益最大化。 風(fēng)險控制措施：1．信托計劃成立后將持有C公司不低于67%的股權(quán)，受托人將修改C公司的公司章程，在公司治理結(jié)構(gòu)上保證公司控股股

10、東對公司重大事項的決策控制權(quán)；同時受托人將向C公司委派董事，參與和監(jiān)督地產(chǎn)公司董事會層面的決策事項，保障公司經(jīng)營符合地產(chǎn)公司保值增值的原則，以實現(xiàn)受益人利益最大化的目的； 2．在信托計劃投資股權(quán)的交易中，受托人要求將C公司實際控制人名下可供抵押的部分房產(chǎn)予以抵押，為信托計劃交易提供擔(dān)保； 3．C公司實際控制人對信托計劃交易提供無限責(zé)任保證。,房地產(chǎn)信托-權(quán)益投資,,☆ 案例：XX房地產(chǎn)基金集合信托計劃 信托期限：2.5年 信托規(guī)

11、模：4000萬元 信托財產(chǎn)的管理運用： 信托資金用于購買A房地產(chǎn)公司所持有的商業(yè)物業(yè)收益權(quán)（含出售收入、出租租金、損失賠償?shù)纫磺胸敭a(chǎn)性權(quán)利），信托計劃到期前，由A公司溢價回購商業(yè)物業(yè)的收益權(quán)，并向受托人支付對應(yīng)信托的物業(yè)收益權(quán)回購款。 風(fēng)險控制措施：1．商業(yè)物業(yè)經(jīng)營情況良好，目前租賃給XX百貨有限公司使用，并已簽訂期限15年的租約，能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流； 2．A公司將商業(yè)物業(yè)向信托公司進行抵押，作為中心城區(qū)臨街商業(yè)房

12、，周圍商業(yè)氛圍較好，商業(yè)物業(yè)處置難度降低，且抵押率為30%左右，抵押物具備擔(dān)保能力； 3．信托計劃存續(xù)期間，A公司向承租人發(fā)出公函，要求其將租金定期劃入公司指定的雙方共管賬戶。,股權(quán)質(zhì)押信托,,☆ 案例：XX實業(yè)股權(quán)收益權(quán)買入返售集合資金信托計劃標(biāo)的股票：XX實業(yè)（600XXX） 質(zhì)押數(shù)量：3000萬流通股 質(zhì)押金額：1億 標(biāo)的20日移動平均價格：6.99（截止今日） 折價率：47.69%（折后質(zhì)押價格：3.3元 ） 風(fēng)

13、險提示線： 4.95（信托財產(chǎn)的150％） 風(fēng)險警戒線：4.62（信托財產(chǎn)的140％）融資方：XX公司期限：12個月 收益率：7.5%資金用途： 資金將用于補充XX公司生產(chǎn)經(jīng)營所需流動資金還款來源： 期滿回購,回購價款＝信托計劃募集資金總額×（1+7.5%）,股權(quán)質(zhì)押信托的關(guān)注要點,,證券結(jié)構(gòu)化信托（1）,,☆ 案例： XX集合資金信托計劃（結(jié)構(gòu)化證券投資） 信托期限：2年 信托規(guī)模：7000萬元 投資顧問

14、：XX證券 當(dāng)計劃財產(chǎn)年凈收益率≤3.69%時，受托人以一般受益人的信托受益權(quán)（包括一般受益人追加的信托資金）為限，保障優(yōu)先受益人的年預(yù)期收益； 優(yōu)先受益人年預(yù)期收益＝3.69%×優(yōu)先受益人信托本金總額； 當(dāng)計劃財產(chǎn)年凈收益率>3.69%時，優(yōu)先受益人預(yù)期收益為3.69%+20%超額收益分成； 優(yōu)先受益人和一般受益人：優(yōu)先受益人面向社會公眾，合同本金不超過信托計劃規(guī)模的75%；一般受益人定向特定機構(gòu)法人，合同本金

15、不低于信托計劃規(guī)模的25%。,證券結(jié)構(gòu)化信托（2）,,☆ 案例： XX集合資金信托計劃（結(jié)構(gòu)化證券投資） 信托財產(chǎn)管理運用： 信托計劃財產(chǎn)只限于如下運用方向：國內(nèi)依法公開發(fā)行的證券投資基金、股票、新股申購、交易所上市國債、逆回購、銀行存款。具體資產(chǎn)配置比例為： 1．證券投資基金（不含貨幣市場基金）：不超過信托計劃財產(chǎn)凈值的60%2．股票（不含新股申購）：不超過信托計劃財產(chǎn)凈值的50%3．新股申購：不超過信托計劃財產(chǎn)凈值的

16、70%4．現(xiàn)金類資產(chǎn)（含貨幣市場基金）：不低于信托計劃財產(chǎn)凈值的5%,證券結(jié)構(gòu)化信托（3）,,☆ 案例： XX集合資金信托計劃（結(jié)構(gòu)化證券投資） 風(fēng)險控制措施： 1．一般受益權(quán)信托合同本金比例不低于信托計劃本金的25%。一般受益人以其信托受益權(quán)（包括一般受益人追加的信托資金）為限，保障信托計劃應(yīng)承擔(dān)的費用支付、信托計劃優(yōu)先受益人收益的分配和信托本金的支付，以及承擔(dān)受托人按照信托文件的規(guī)定進行止損操作和進行信托計劃資產(chǎn)配置比例調(diào)整

17、所造成的信托計劃財產(chǎn)的損失。 2．補倉條款：信托計劃持有的證券價值下跌導(dǎo)致信托計劃財產(chǎn)凈值低于信托計劃本金的88%時，一般受益人應(yīng)在該信托計劃財產(chǎn)凈值估值日的次一個工作日追加信托資金至信托計劃，并保證追加信托資金后信托計劃財產(chǎn)凈值不低于信托計劃本金的88%。 3．止損條款： （1）連續(xù)五個估值日信托計劃財產(chǎn)凈值低于信托計劃本金的88%，而一般受益人在此期間未追加信托資金，且在此期間信托計劃財產(chǎn)凈值始終低于信托計劃本金的88%，

18、受托人將對信托計劃財產(chǎn)進行止損操作； （2）信托計劃持有的證券價值下跌導(dǎo)致信托計劃財產(chǎn)凈值低于信托計劃本金的81%時，受托人將對信托計劃財產(chǎn)進行止損操作。,信托產(chǎn)品安全嗎？—— 剛性兌付,,根據(jù)《信托公司管理辦法》規(guī)定，信托公司不得承諾信托財產(chǎn)不受損失或者保證最低收益。但出于監(jiān)管本位的考慮，信托公司目前實際上必須保證信托本金與收益的兌付。兌付原本多指票據(jù)業(yè)務(wù)中“見票付款”，即由支付義務(wù)人向權(quán)利憑證持有人支付現(xiàn)金的活動，有負(fù)債業(yè)務(wù)的含義

19、。在2004年發(fā)生的金新信托“乳品信托計劃”到期不能支付投資者本金事件之后，監(jiān)管部門在日常監(jiān)管中強調(diào)信托公司按信托計劃約定的期限足額“兌付”投資資金，并將“能否按期兌付”作為信托公司監(jiān)管評價的重要指標(biāo)。由此形成信托公司必須到期向投資者兌付的剛性約束。雖然“剛性兌付”并沒有以“必須保證支付投資者資金”的明示條款為依據(jù)，但從某些文件中還是能夠明確“領(lǐng)會精神”的。剛性兌付短期可以成為保護投資者甚至吸引投資者的一項潛在擔(dān)保條款。,五周年