中國棉花期貨市場定價(jià)效率研究.pdf

1、棉花是世界上僅次于糧食的第二大農(nóng)作物,它是農(nóng)業(yè)的產(chǎn)品也是紡織工業(yè)的重要原料,在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中擔(dān)負(fù)著重要的作用。我國是世界上最大的棉花生產(chǎn)國之一,也是紡織品生產(chǎn)大國,棉花作為關(guān)系到國計(jì)民生的的重要農(nóng)產(chǎn)品,是國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中重要的戰(zhàn)略物資。棉花產(chǎn)業(yè)鏈很長,包含生產(chǎn)、流通、加工和消費(fèi)等很多環(huán)節(jié),關(guān)系到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的多個產(chǎn)業(yè)和行業(yè),對人民群眾生活的各個方面有重大影響。中國、美國和印度是世界上三大棉產(chǎn)區(qū),也是世界上最大的幾個棉花消費(fèi)國。
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2、著中國市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,中國的棉花期貨市場也在進(jìn)一步改革發(fā)展中,新形勢下還沒有人對中國棉花期貨市場的定價(jià)效率進(jìn)行研究,本文運(yùn)用協(xié)整分析,單位根分析,格蘭杰因果檢驗(yàn)和誤差修正模型(ECM模型)分別對中國棉花期貨現(xiàn)貨市場價(jià)格關(guān)系、中美棉花期貨市場價(jià)格關(guān)系進(jìn)行研究。本文認(rèn)為中國棉花期貨市場價(jià)格和現(xiàn)貨市場價(jià)格具有長期穩(wěn)定關(guān)系,期貨市場價(jià)格對市場信息反饋處于領(lǐng)先地位,并且中國棉花期貨價(jià)格對棉花現(xiàn)貨價(jià)格的傳遞效應(yīng)具有由短期波動到長期均衡調(diào)整的較強(qiáng)

3、的自我修正動態(tài)機(jī)制,這些說明中國棉花期貨市場具備一定的定價(jià)功能。在對中美棉花期貨價(jià)格關(guān)系的研究中我們發(fā)現(xiàn)中美兩國棉花期貨市場價(jià)格具有長期的穩(wěn)定關(guān)系,美國棉花期貨市場對國際棉花市場信息反饋處于領(lǐng)先地位,美國棉花期貨價(jià)格對中國棉花期貨價(jià)格的傳遞效應(yīng)具有由短期波動到長期均衡調(diào)整的自我修正的動態(tài)機(jī)制,而且修正功能較強(qiáng),這些分析說明中國棉花期貨市場在定價(jià)功能上還落后于美國。本文通過對中國棉花期貨市場發(fā)展現(xiàn)狀的研究,對比中美棉花期貨市場體系的不同之